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Post Views: 39,830 引言 作为“中国私募股权投资机构十强”之一的九鼎投资（JD Capital）致力于成为全球一流的综合性资产管理机构，向来通过专业严谨的投资体系、精益求精的投资态度，不断实现与已投企业的创新合作以及发展。现在就随《大橙报》来了解这家公司的成长历程。 2016年起，中国（China）资本市场将会出现两个“九鼎投资”，与常见的同名A+H股不同的是，两个九鼎投资分别来自上海证券交易所（SSE）和新三板。 2015年12月中，九鼎投资（JD Capital）发布公告表示，鉴于公司经营范围发生了较大变化，为了突出公司主营业务的行业特性，公司拟将证券简称由“中江地产”变更为“九鼎投资”，证券代码（600053）不变。 就在市场盛传证监会将叫停私募股权（PE）挂牌新三板时，九鼎投资已经成功将旗下的私募股权投资业务注入上市公司，九鼎投资也由第一只挂牌新三板的私募股权投资公司晋升为A股市场私募股权第一股。 对于九鼎投资来说，私募股权业务的上市可谓费尽周折。为了规避借壳，该公司筹划了两度资产收购。2015年5月，九鼎投资通过收购中江集团100%的股权，从而间接持有了中江地产72.37%的股份，成为了中江地产的实际控制人。 控股中江地产后，九鼎投资又与其签订了《重大资产重组之框架协议》，将昆吾九鼎以现金出售方式注入到中江地产，同时拟认购中江地产非公开发行股票，通过反收购的形式将私募股权投资业务注入了上市公司平台。 九鼎投资，全称昆吾九鼎投资控股股份有限公司，于2007年成立，是专注于股权投资及管理的专业机构，在中国国家发展与改革委员会和中国证券投资基金业协会备案登记。 九鼎投资连续7年 获评中国十强私募机构 在中国的股权投资第三方研究机构–清科集团的中国私募股权投资机构综合排名中，九鼎投资在2011、2012、2015年获得“中国最佳私募基金机构”，而2009至2015年则连续7年获评“中国私募股权投资机构十强”。 九鼎投资总部位于北京（Beijing），在中国60个地区设有分支机构或派驻专业人员，管理了多支人民币基金和两支美元基金。该公司专注于投资消费服务与农业、健康与生命科技、先进制造、能源与大宗商品、环境与公用事业、金融与地产、TMT、军工等八大行业及领域，以及持续关注国企改革、上市公司与新三板等主题投资，并有大量的成长期和成熟期企业的投资案例。目前，公司累计投资项目共达241个，已完成退出项目42个，已上市企业及挂牌“新三板”企业共70家。 九鼎投资致力于成为全球一流的综合性资产管理机构，一直以来通过专业严谨的投资体系、精益求精的投资态度，不断实现与已投企业的创新合作与发展；通过深度把握实体经济和资本市场投资机会、专注于运用各类金融工具、高度谨慎进行投资决策，不断提高客户财富增值；该公司冀望通过负责任的投资行为，不断促进各行业的创新发展和全社会资源优化配置。 该公司拥有专业的投后服务团队，并且建立了专门针对所投企业高管的培训平台–“九鼎商学院”，通过整合公司员工、基金出资人、被投资企业和各类外部合作机构的资源和经验，为所投资的企业有针对性地提供其战略梳理、模式优化、人才引进、管理改进、融资支持、业务拓展等方面的增值服务，帮助已投企业实现价值提升，并藉此为投资者创造较高回报，实现企业和投资者共赢。 九鼎投资以4步曲致胜 九鼎投资的商业模式可总结为“融、投、管、退”四个“动作”。 ·融：以孙公司（三级、四级子公司）作为基金管理人发起设立基金，以私募的方式筹集。孙公司担任普通合伙人（GP）并出资小部分（约为1%），绝大部分的资金来自有限合伙人（LP）。由孙公司来担任普通合伙人，意在将可能出现的无限连带责任与上市主体隔离。 ·投：投资标的涵盖处于不同发展阶段的企业，形式为股权投资。包括了天使投资、风险投资、上市前（Pre-IPO）投资、上市后私募股权投资（PIPE）、并购投资（Buyout Fund）。 ·管：投后管理主要包括常规事项跟进、例外事项处理、重大事项决策等流程，通过协议约定、派出董事等方式对被投资企业进行适当干预，提供建章建制、战略优化、并购整合、管理改进等增值服务。 ·退：择机将股权出售给公众（上市）或其他机构或个人（外部并购、管理层收购等）。其中首次公开售股活动（IPO）或新三板为主要退出渠道，占比约为75%。 九鼎投资营收分两部份 投资管理业务和运用资本手法 九鼎投资的营收可以分为两部分：用脑子赚钱的投资管理业务和运用资本手法取得的投资收益。 第一部分包括基金管理费及收益分成。管理费所收取的主流方式是按基金认缴出资额每年收取2%，称为“年费”。当投资项目取得收益时，基金管理者通常获得收益的20%，称为“管理报酬”。 2014年登陆新三板之后，九鼎投资的本钱迅速丰厚了起来，投资收益大幅提高，未来有可能进一步上升。 投资收益剧增，造成净利的戏剧性暴涨。2012年、2013年原地踏步，2014年同比增幅达848%。 九鼎的投资管理业务也呈现大起大落、苦乐不均。赚多赚少取决于投入的节奏和退出的运气。2014年度，投资管理业务几乎为两大子公司包揽。其中，昆吾九鼎投资营业收入、净利分别为2亿1300万人民币和1283万6000人民币，净利率6%；拉萨昆吾九鼎产业投资营收、净利分别为2亿2800万人民币和1亿9900万人民币，净利率87%。 在新三板挂牌前，九鼎投资总股本1244万股。2014年4月，该公司在新三板挂牌，同时以610人民币单价向138名投资者（包括7名原股东）增发580万新股，募集资金35亿4000万人民币。增发后，总股本达1829万8000股，市值约为112亿人民币（Post Money）。 2014年8月，该公司进行了规模为22亿5000万人民币的第二次增资。 根据2014年5月份股东大会的决议，九鼎投资实施了“10股转1903股”，总股本增至40亿7300万股，前两轮增资成本分别被摊薄至每股3.19人民币和3.41人民币。 2015年4月，该公司实施每10股转增2.27股，总股本增至50亿。 2015年5月，九鼎投资宣布以单价15至25人民币，向不超过35家投资者发行5亿新股，募集75到125亿人民币。由于认购踊跃，发行价取上限25人民币。 照此计算，该公司市值达1375亿人民币（25人民币 x 55亿股）。 九鼎投资的创始人，为1977年生的吴刚博士和1978年生的黄晓捷博士。 在私募股权投资行业，像吴刚这样的70后为数并不多，其开创的流水线般的投资风格更是让人为之一新。说起九鼎最初创业要从吴刚最初的经历谈起。据公开资料显示，吴刚是西南财经大学会计系研究生，毕业后他先去明发证券的投行部工作，担任项目经理，后来又以第一名的成绩进入证监会，在2002至2010年证监会期间，担任监管部检查一处、风险办一处副处长、处长。此后，在2010年便辞职，与黄晓捷共同创办了昆吾九鼎有限公司，并担任董事长一职。 据了解，吴刚当时辞职前，为证监会系统内部最年轻的处长，前途一片光明，但是他并不甘于此，想要做私募股权投资的想法油然而生。 于是，吴刚便和当时正在人民银行研究生院做校长助理的黄晓捷商量去做私募基金，投资原始股。之后两人便在2007年3月注册了公司。刚成立时，公司募集的基金规模仅1760万人民币，缺乏私募股权投资经验的两人刚开始投资的两个项目均以失败告终。而在吸取教训后，两人请了蔡蕾过来。蔡蕾此前为中铁信托董事秘书，凭借他的人脉资源，九鼎投资了蔡蕾推荐的金亚科技，后来该项目成功在创业板上市。 随着公司越来越正规化，九鼎的队伍也越来越庞大。据九鼎公布的资料显示，2010年11月，吴刚、黄晓捷、吴强、覃正宇、蔡蕾、赵忠义等六人作为创始人共同出资1000万人民币设立北京昆吾九鼎投资控股有限公司，其中，吴刚认缴出资额336万人民币，持有公司33.6%的股份，吴刚弟弟吴强在2010年加入该公司，担任九鼎投资董事、副总经理职务，持有19.2%的股份。 在公司创立开始，6位创始人便有明确的分工。赵忠义曾在媒体中公开表示，吴刚主要负责内部技术层面的管理及创新，吴强则被认为是九鼎整个体系建设中的助推器。 经过几轮股权变更后，吴刚和吴强分别直接持有九鼎投资1.12%和0.64%股份，并通过九鼎控股分别间接持有35%和20%的股份。 2014年2月9日，该公司拟定向发行597万7900股，发行价为每股610人民币。而吴刚和吴强则分别持有391万股和223万股，若按照该发行价计算，吴刚将获得股权财富23亿8500万人民币，吴强也将实现股权财富13亿6000万人民币。