国际动态与经济(full)

Post Views: 48,571 从表面上看来，美国的经济似乎正如股市所反映的一样正在复苏。今年8月10日，美国财政部发布了总统奥巴马政府7月住房积分卡，这一系统的数据被认为是全面反映美国全国住房市场的最佳证据之一。7月美国房价增长速度录得2006年来最高水平，同时，“新止赎房”录得2005年最低水平。美国财政部发布公告认为，美国房价“强劲回升”，新房、成屋销售双双稳升，美国联邦住房金融局指数比去年上升7.3%，凯斯席勒二十城指数同期上涨12.2%，6月新屋销售同比上升38%，创5年新高，成屋销售也同比上升15%。根据据报道，联邦国民抵押贷款协会（Fannie Mac）（简称房利美）和联邦住房贷款抵押公司（Ginnie Mae）（简称房地美）已扭亏为盈，当年用大笔资金救助这两家抵押贷款融资公司的美国纳税人很快也将获得回报。两家公司已向财政部总计偿还了1460亿美元。两家公司之前获得的政府救助资金接近1880亿美元。按照目前的进度，在未来一年中，房利美和房地美向政府偿还的资金很可能将超过当年借入的金额。尽管美国经济开始露出复苏迹象，但是，美国前财长亨利·保尔森（Henry Paulson）促请美国人不要得意忘形，因为美国经济目前仍然面对很多的挑战。保尔森在纽约经济俱乐部表示，2008年金融危机爆发至今，美国经济已恢复增长，市场也正常运行，但仍存在政府支持企业改革、影子银行和银行“大到不能倒”等问题和风险。保尔森发表讲话说，危机形成的根源往往与政府政策的缺陷有关，所以应在市场泡沫累积过大之前找到政策缺陷并予以改变，否则不能排除再次陷入危险的可能。保尔森指出，房地美、房利美作为政府支持企业在房地产市场占据主导地位，也是美国金融系统的重要部分，它们出问题会对整个经济造成打击。他认为，目前房地美、房利美的主导程度继续加深，随着房地产市场的复苏，它们获取了丰厚的利润，而改革则会带来成本，这会使政府失去改革动力，从而可能积聚房产泡沫。保尔森建议，美国应采取措施限制政府担保贷款，并建立私人部门承担更多风险的新系统。 欲了解更多，请参阅《大橙报》（BIG ORANGE）电子报www.bigorangemedia.com 随着中国文化传媒产业的高速发展，以及一系列利好政策出台，中国国内传媒业并购步入“加速期”。根据WIND统计数据，从今年年初至9月11日，已公布的传媒行业并购交易案例共有38起，涉及金额413.1亿人民币。仅8月份以来就有15起并购，有6起并购交易金额超10亿元。WIND数据显示，今年以来，完成并购交易的有8起，交易金额为240.65亿人民币，有30起正在交易中。8月份以来，有15起并购，涉及金额133.75亿人民币，已完成的3起并购交易金额为16.25亿人民币，其余12起正在进行中。其中并购交易金额超10亿人民币的有6起，如中视传媒收购金英马100%股权、蓝色光标收购博杰广告89%股权、华策影视收购克顿文化传媒100%股权、长城影视借壳江苏宏宝等。这其中大地传媒近30亿人民币收购中原出版集团资产成为8月份并购金额之最。传媒业并购陡增也刺激了市场的活跃度，今年年初至今，传媒板块整体涨幅超过80%，从个股来看，尤其是自7月末复牌以来的短短一个半月的时间内，华谊兄弟的股价已经从28元飙升至目前的57元，累计涨幅高达103.57%。从收购目的来看，由传统媒体企业向新媒体转型，以期改善盈利的同时谋求与传统业务融合，如浙报传媒、博瑞传播等；高成长子行业公司利用资本平台扩大内生规模与外延扩张，如华策影视等。市场人士认为，在传媒产业爆发、市场不断放开的大背景下，相伴随的一定是龙头企业的不断壮大和产业内部的不断整合。目前由于A股IPO暂停且上市条件越来越严苛，对于传媒企业尤其是收入成本不易确认的互联网、电影等细分行业IPO越来越难，而海外上市目前估值偏低，甚至没有并购价格高，吸引力在下降，因此通过并购重组实现再融资是相对最优的方式。此外，传统媒体通过并购等方式转型进入新媒体领域将成为趋势。市场人士也认为，在下半年，传媒各子领域的基本面发展和行情将加速分化，板块将可能呈现结构性火爆行情。 欲了解更多，请参阅《大橙报》（BIG ORANGE）电子报www.bigorangemedia.com

Post Views: 48,638 自从美国联邦储备局（FED）主席本·伯南克（Ben Shalom Bernanke）表明将会收紧量化宽松（QE）措施以来，亚洲新兴市场，特别是部分东南亚、南亚国家的资本流出现象，有人担心万一这样外流趋势持续下去的话，可能会演变成类似1997年的亚洲金融危机。尽管市场上有人如此担心，但是邓普顿新兴市场股票团队执行主席马克·莫比乌斯（Mark Mobius）却不那么认为，他在最近发表现言论中，强调新兴市场资本外逃只是短暂现象，目前没有出现所谓的引发金融危机的迹象。莫比乌斯是一位著名基金经理，他也拥有“新兴市场教父的之称号。这样的看好新兴市场，主要是因为从长期看，新兴市场的经济基本面以及股票市场仍然非常具有吸引力，所以，他认为资金近期持续大规模逃离新兴市场料只是暂时现象。关于近期美联储结束量化宽松政策（QE）可能对新兴市场造成冲击的市场担忧，莫比乌斯认为，市场的担忧有些过度，因为美联储最终收紧货币政策无可避免，只是时间早晚问题。而且这次退出后，美国也会推出其它有效措施来代替，对美国经济本身的影响将比目前预期的要小，对海外市场影响也不大。对于最近资本“逃离”亚洲新兴市场，特别是部分东南亚、南亚国家的资本流出现象，莫比乌斯认为这应该只是一种暂时现象，应该不会持续很久，引发大规模金融危机的可能性也很小。首先，目前这些国家的金融环境就与1997年时有很大的不同，那时该地区很多国家和公司的债务主要是美元，所以受外因影响过大，市场非常脆弱，而目前这些国家的债务主要都是本国货币；其次，当时该地区的政府和央行在风暴突然来临之时明显缺乏经验，但是在目前这些国家的管理机构已未雨绸缪地出台了很多预防措施，比如印度、泰国等国近期出台稳定汇市的政策，这些政策也取得了一定程度的收效，印度卢比的跌势已出现企稳迹象。他在今年上半年时，曾经提到，尽管欧洲、美国、日本股市表现非常好，部分主要股指还不断刷新了历史或阶段新高，但是他当时依然认为新兴市场的经济仍比这些发达市场有活力，股市也更有潜力。而今随着新兴经济体面临大量的资本流出，并导致股市和本币下滑的背景下，他还是一再坚持上半年所持有的看法。他对新兴市场，特别是亚洲新兴市场的经济基本面以及金融市场总体预期仍保持较为乐观的态度，尽管它们也面临各种问题，包括一些新产生的问题。总体来看，这些新兴经济体的“关键要素”仍然表现较为强劲，长期来看它们的金融市场仍会受到投资者青睐。一些国家的经济增长尽管与前几年相比可能有所放缓，但是放到全球范围来比较，依然十分强劲。它们的投资和国内需求都保持着较高增长。全球经济增速放缓，新兴市场此前表现得过于“完美”，稍有“倦怠”就会引起市场关注。即使近期复苏势头强劲的美国工业产出也在不断小幅下滑，难以让所有经济数据都保持高增长态势。 欲了解更多，请参阅《大橙报》（BIG ORANGE）电子报www.bigorangemedia.com

Post Views: 48,584 自从美国联邦储备局（FED）将收紧流动性的预期，引起新兴市场国家货币和股市的剧烈反应。在外资大量流出新兴市场国家的情况下，导致这些国家的股票、债券、货币等资产价格大幅下降。市场人士认为，美联储的退出预期正在新兴市场“发酵”，金融市场未来的波动将扩大。长期来看外资撤离对新兴市场国家的影响不一，对一些经济依赖原材料出口的国家影响会较大。今年５月，美联储主席本·伯南克（Ben Shalom Bernanke）首次暗示美联储可能开始削减货币刺激措施，此后，数据显示全球投资者自５月开始每周都大量撤出新兴市场的投资资金。印度卢比对美元汇率在过去三个月贬值接近２０％，近几个交易日更接连刷新历史低点，巴西里拉对美元汇率上周也跌至２００９年以来最低水平，泰铢、印尼盾、马来西亚令吉汇率最近几周都加速贬值。新兴市场国家股市也普遍走软。美国联邦储备委员会8月２１日发布的7月货币政策会议纪要，释放出今年将削减量化宽松措施规模的信号。虽然受投资者担忧美联储削减购债规模影响，美国股市近两周也出现回调，但相比之下，新兴市场似乎更加敏感，分析人士指出，原因之一是实际上从美国此前推出的多轮量化宽松政策中受益最多的也是新兴市场国家。他们指出，美国推出量化宽松政策时，欧美发达国家正处于金融危机中，而新兴市场增长率高，大量资金流入到新兴市场国家，也助推了巴西、土耳其等国家的经济增长。然而，目前经济数据显示美国经济复苏趋势稳定，美联储开始考虑收紧货币政策，意味着美国的利率水平将逐渐上升，回归到正常水平，美国的债券回报也将上升。美国投资回报率升高，将诱发资金从新兴市场撤回美国。此外，一些国家经常项目赤字不断扩大，近几年这个现象还在加剧。由于经常项目逆差不断扩大，本国货币贬值，境外投资者第一反应就是卖掉股票、债券等金融资产，导致资金流出这些国家。很多新兴市场国家是原材料出口国家，全球总体需求目前还没有看到增长趋势，原材料仍处于低位，出口国家国民收入下降，加剧了经常项目赤字扩大。当然，一些新兴市场国家自身的经济问题是导致外资撤回的根本原因。分析人士认为，过去两三年新兴市场是全球经济增长的主要动力，最近很多国家开始走下坡路，这是外资撤离的主要原因。他们指出，目前一些新兴国家政策制定者陷入两难，一方面想留住外资，控制通胀，需要提高利率，但另一方面，如果提高利率，当地公司就会面临融资难问题，进而影响经济增长。无论如何，新兴市场国家如今虽然面对重大挑战，但是在经历了亚洲金融危机后，各国吸取很多教训，财政平衡、贸易平衡都有很大进步，各国的管理层也更有经验、更加成熟，因此面对此次危机，新兴市场国家不会大规模的出现问题。 欲了解更多，请参阅《大橙报》（BIG ORANGE）电子报www.bigorangemedia.com

Post Views: 48,647 自从美联储暗示即将开始逐渐缩减量化宽松（QE）规模以来，大批资金纷纷撤出新兴市场，包括印度、土耳其、南非和巴西在内的新兴市场的货币、股票及债券在最近数周被大量抛售，大部分新兴市场国家的汇率、股市纷纷遭遇“滑铁卢”。这使得新兴市场目前面临巨大的金融困境，一些经济学家警告，1997年的亚洲金融危机或将卷土重来。但对于新兴市场爆发大规模金融危机的可能性，多数经济学家仍然持谨慎乐观态度。首先，新兴市场的抗风险能力已较上一轮亚洲金融危机时明显增强，基本面也更为稳健，外债占比相对较低，债务风险总体可控。其次，目前东南亚国家汇率灵活性已大幅提高，外汇储备也更为充足，应对资金流出的能力相对较大。另外，区域内国家发展更具差异性，中国、韩国、新加坡等经济状况相对稳定。因此，拿1997年亚洲金融风暴同这次资金撤离进行比较并不恰当。不过，专家也指出，近期市场的波动显示了新兴经济体在国际经济环境中的脆弱性，这也与其自身发展存在的深层次问题有关。有分析称，要想平稳渡过难关，新兴国家还须多管齐下，对症下药。根据基金跟踪研究机构E PFR统计，自5月以来，新兴市场债券基金累积失血达240亿美元，并且资金撤离的速度在加快。8月15日至8月21日当周，有13亿美元资金撤离新兴市场债基，为7月中旬以来最大净流出金额。同时，流出新兴市场股市的资金环比增加了1.3倍。资金的撤离直接导致了新兴市场汇率的暴跌。今年5月以来，印度卢比对美元汇率跌幅高达20%以上，并在8月28日一度创下68.8450的历史新低，成为亚洲表现最差的货币。印尼盾汇率也跌到了四年来的最低水平，相比年初贬值幅度已达到13%。巴西货币雷亚尔对美元汇率跌至5年来最低，累计贬值幅度近20%。伴随着本币的大幅贬值，新兴市场的股市也持续跳水。从8月16日开始，印度股市连续4天暴跌，跌幅达到7.5%。印尼雅加达指数更是一度连续暴跌5天，跌幅超过13%，成为东南亚地区表现最差的股指。泰国基准股指上个月连续9个交易日下跌，创下自东南亚金融危机以来最长的连续下跌时间。泰国股市8月27日下跌超过2.5%，与5月时的高点相比累计跌幅高达20%。资金的大量流出还带来了经济增长放缓的威胁。印度第二季度国内生产总值（GDP）增长率为4.4%，低于上季度的4.8%，也低于市场预期的4.7%，为2009年四季度以来最低水平。此外，巴西上个月再度调降今年增长预期，由3%降至2.5%，明年增长预期由4.5%降至4%。据《华尔街日报》报道，过去五年，美联储等发达国家央行推出的QE政策导致大量资金涌入新兴市场，投资者对高收益率的追求加大了这些国家的股票、外汇和债券市场的泡沫。如今美联储准备开始退出QE，导致此前的资金流向逆转，因而造成了依赖外资却忽视内部风险的新兴市场的动荡。据悉，MSCI全球新兴市场指数在过去三个月间累计下跌了13%左右，仅过去两周中就有约5%的跌幅。 实施货币保卫战面对每况愈下的经济状况，新兴市场央行纷纷出手，采取加息和干预汇市等措施，实施货币“保卫战”。8月28日，巴西央行宣布上调基准利率50个基点至9%，为该国今年4月以来第四次上调基准利率，并且进一步暗示未来可能继续加息。8月29日，印度尼西亚央行召开临时利率会议，宣布将基准利率上调50个基点至7%，达到4年来最高点。另外，土耳其上周也宣布，上调隔夜拆借利率50个基点至7.75%。此外，为防止货币继续贬值，一些新兴国家不得不介入汇市。8月22日，巴西央行宣布计划在年底拿出共计600亿美元的外汇储备，以干预市场和稳定雷亚尔汇率。另外，印尼7月底的外汇储备比4月减少约14%，土耳其外汇储备同期减少7%，印度同期减少5.5%。各新兴市场国家还采取了其他紧急措施，如印尼政府23日紧急出台了一项限制进口和投资优惠的财政刺激方案。利率的提高可以帮助减少资金外流、对抗通货膨胀，并使该国资产更具吸引力。因此，尽管利率上升对新兴市场经济增长有抑制作用，但主要新兴市场国家央行的加息压力不小。由于资金大量流出可能加大经济增长放缓的威胁，未来主要新兴市场国家的央行或将普遍提高利率以遏制资金外流。 欲了解更多，请参阅《大橙报》（BIG ORANGE）电子报www.bigorangemedia.com

Post Views: 48,820 在过去的一年里，美国特斯拉（Tesla）电动车公司的股票涨幅超过了400%，总市值突破200亿美元。对一个在汽车行业刚成立不久的新公司而言，如此快的成长速度确实令人羡慕。不过，特斯拉首席执行员埃隆·马斯克（Elon Musk）在接受海外媒体采访时承认，目前市场对特斯拉的估值过高。近几个月，美股市场当之无愧的“明星”非特斯拉莫属，从一季度宣布盈利开始，该股股价持续上涨，不仅成为罗素、纳指等重要指数成分股，而且在全球财经媒体的关注度排名上常常位列第一。投资者对特斯拉的狂热简直势不可挡，要问特斯拉现在火得有多夸张，就连马斯克自己都觉得资本市场太给面子了。他说：“投资者对特斯拉有着很强的信心，我们也将竭尽所能实现投资者对我们的信心。但实事求是地说，当前的市值已超过我们应得的水平。”对于近期特斯拉股价大涨，马斯克表示，“基于历史财务业绩以及当前财务业绩，我们的股价很明显已经过高，估值基本是基于未来的财务表现。”马斯克再次强调，接下来的几年，特斯拉需要用实际行动来回报支持者和投资者。数据显示，特斯拉当前市值比菲亚特高出110亿美元，达到通用汽车的一半。但实际上，特斯拉电动车的用户数量仍然很少，今年该公司的电动车发货量仅为2万辆。因此，特斯拉的估值引起不少投资者的质疑。7月中旬，高盛分析师帕特里克指出，特斯拉股价处于被严重高估的状态，在最佳情况下特斯拉每股价值113美元，最差情况下仅值58美元。以做空中概股闻名的香橼随后也表示卖空特斯拉股票，其估价没有体现真实的竞争状况。美国《福布斯》杂志网络版近日刊登评论文章，对今后10年的无人驾驶汽车市场展开了大胆的想象：“谷歌不仅会成为无人驾驶汽车领域的领头羊，而且会最终收购特斯拉。”不过，特斯拉依然在坚持自己的扩张步伐。有消息指出，在未公布最终市场价格的情况下，早于内地展开新车预订的香港，订单数量已经超过300辆，超过该款汽车分别在英国、日本和澳大利亚三国的同期订单数量。此外，在马斯克眼中，中国作为特斯拉下一个重点开拓市场的战略地位几乎无可动摇。 欲了解更多，请参阅《大橙报》（BIG ORANGE）电子报www.bigorangemedia.com

Post Views: 48,612 最近，法国奢侈品商爱马仕（Hermes）已经宣布计划明年涨价。根据报道，爱马仕在公布集团上半年业绩时表示，集团计划明年对产品进行提价，丝绸和皮革等原材料价格的上涨是部分原因。最新公布的业绩显示，2013财年上半年爱马仕销售额达17.672亿欧元，同比增长11%，净利润同比增长近14%。其中，除日本外的亚太地区保持增长势头，同比增长17%，爱马仕表示，中国市场继续显示强大的生命力。但由于钟表行业的普遍不景气，上半年爱马仕钟表业务的销售下跌1%。在公布业绩的同时，爱马仕宣布明年将进行涨价。而爱马仕的竞争对手如路易威登（Louis Vuttion）、古驰（Gucci）在今年早些时候已经开始涨价。和这些竞争对手一样，爱马仕将明年的涨价归因于原材料成本的增加，并且此举可以缓解汇率波动为品牌带来的影响。例如日元兑欧元走弱，而日本市场几乎占据了爱马仕全球销售的五分之一。同样地，路易威登自今年7月起对日本市场的手袋、钱包等皮具产品进行平均8%左右的提价，以对抗弱势的日元。事实上，奢侈品牌在全球依据欧元汇率的变化为涨价基础是其一直以来的规则，这次也属于常态性的调价，而在每年春夏新品、秋冬新品上市之前是奢侈品牌进行调价的契机。每年常态性涨价，已致使奢侈品在过去几年里累积较大的价格涨幅。美国劳动统计局统计显示，在过去的10年里，奢侈品的价格已经上涨了60%。价格上涨的原因包括：原材料成本价格日益走高；换季打折亦导致价格上涨；新涌现的富翁越来越多。业内专业人士则表示：“通货膨胀、原材料以及人工成本上涨这些都是客观原因，提价对于奢侈品牌而言也是一种策略，以维持其高端形象。”这也意味着，在未来，那些真正高端、高品质的奢侈品还会继续涨价。 欲了解更多，请参阅《大橙报》（BIG ORANGE）电子报www.bigorangemedia.com