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人工智能(Artificial Intelligence)或机器人 未来将会抢掉很多人的工作

日本(Japan)野村综合研究所和英国(United Kingdom)研究员汇总的推测数据显示,10至20年后日本国内约一半人的工作会被人工智能( Artificial Intelligence)或机器人取代。这有望填补人口减少导致的劳动力缺口,但是过度的取代有可能严重破坏可选职业的多样性。 野村综研和两位英国牛津大学研究员合作,对日本国内601种职业(劳动人口约达4280万)展开了调查,对每人业务的66%可被取代的职业进行了统计,结果发现劳动人口中49%的人所从事的工作很可能被机器人等取代。 推测显示,被取代可能性较高的职业包括普通文员、出租车司机、收银员、保安、大楼清洁工、酒店客房服务员等。研究发现这些职业具有“不需要特殊知识和技能”等倾向。 另一方面,被取代可能性较低的职业中比较抢眼的除了外科、内科医生外,还有小学及大学教员、人类学及社会学等领域的研究者。推测结果显示,旅游巴士导游、美发师等需要与人沟通的职业不可能被取代。 人工智能无疑是机器人学中最令人兴奋的领域,无疑也是最有争议的:所有人都认为,机器人可以在装配线上工作,但对于它是否可以具有智能则存在分歧。 就像“机器人”这个术语本身一样,您同样很难对“人工智能”进行定义。终极的人工智能是对人类思维过程的再现,即一部具有人类智能的人造机器。 人工智能包括学习任何知识的能力、推理能力、语言能力和形成自己的观点的能力。机器人专家还远远无法实现这种水平的人工智能,但他们已经在有限的人工智能领域取得了很大进展。如今,具有人工智能的机器已经可以模仿某些特定的智能要素。 与上世纪的电脑一样 机器人会日渐普及起来 电脑已经具备了在有限领域内解决问题的能力。用人工智能解决问题的执行过程很复杂,但基本原理却非常简单。首先,人工智能机器人或电脑会通过传感器(或人工输入的方式)来收集关于某个情景的事实。电脑将此信息与已存储的信息进行比较,以确定它的含义。 电脑会根据收集来的信息计算各种可能的动作,然后预测哪种动作的效果最好。当然,电脑只能解决它的程序允许它解决的问题,它不具备一般意义上的分析能力。象棋电脑就是此类机器的一个范例。 某些现代机器人还具备有限的学习能力。学习型机器人能够识别某种动作(如以某种方式移动腿部)是否实现了所需的结果(如绕过障碍物)。 机器人存储此类信息,当它下次遇到相同的情景时,会尝试做出可以成功应对的动作。同样,现代电脑只能在非常有限的情景中做到这一点。它们无法像人类那样收集所有类型的信息。一些机器人可以通过模仿人类的动作进行学习。在日本,机器人专家们向一部机器人演示舞蹈动作,让它学会了跳舞。 有些机器人具有人际交流能力。Kismet是美国(United States)麻省理工学院人工智能实验室制作的机器人,它能识别人类的肢体语言和说话的音调,并做出相应的反应。Kismet的作者们对成人和婴儿之间的交互方式很感兴趣,他们之间的交互仅凭语调和视觉信息就能完成。这种低层次的交互方式可以作为类人学习系统的基础。 人工智能的真正难题在于理解自然智能的工作原理。开发人工智能与制造人造心脏不同,科学家手中并没有一个简单而具体的模型可供参考。我们知道,大脑中含有上百亿个神经元,我们的思考和学习是通过在不同的神经元之间建立电子连接来完成的。但是我们并不知道这些连接如何实现高级的推理能力,甚至对低层次操作的实现原理也并不知情。大脑神经网络似乎复杂得不可理解。 因此,人工智能在很大程度上还只是理论。科学家们针对人类学习和思考的原理提出假说,然后利用机器人来实验他们的想法。 无论如何,机器人都会在我们未来的日常生活中扮演重要的角色。在未来的几十年里,机器人将逐渐扩展到工业和科学之外的领域,进入日常生活,这与电脑在20世纪80年代开始逐渐普及到家庭的过程类似。

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2016年全球资本市场料续动荡

2015年的资本市场经历了大幅波动,这包括全球多个国家的汇率贬值、美联储年尾迎来9年以来的首度加息、大宗商品跌跌不休,中国经济放缓,之前希腊则出现债务危机,在经历2015年的考验之后,全世界拥有资本的人在2016年又将如何投资呢? 根据服务于全世界“超高净值客户”的顾问和首席投资官(CIO)预测,波动性仍将是2016年的主题之一。可投资产总额在2500万到3000万美元之间的投资者属于超高净值客户(UNHW)。 花旗私人银行(Citi Private Bank)首席投资策略师史帝文·伟丁(Steven Wieting)表示,2015年全球各主要央行政策已经出现显著分歧,这种分歧料将延续至2016年;因而投资者应当更加注意采取“风险集中”策略;2015年并不是终结,而是新的开端。 花旗私人银行只从事净值在2500万美元以上客户的业务,该行目前管理的全球资产总额高达3000亿美元。 美联储(Federal Reserve)在2015年接近尾声的时刻,终于如约将利息从历史最低点上调,与此同时欧洲(Europe)央行却仍旧“鸽”声嘹亮,继续加码宽松政策:就在美联储加息前一周,欧洲央行将存款利率下调10个基点至-0.3%,并将资产购买计划延期至少半年至2017年3月;然而,英国(United Kingdom)央行2015年并未将已处于历史低位的利率向上提升,日本(Japan)央行虽然暂时维稳利率,但是却将购买日本国债的到期年限扩大到7-12年,同时扩大购买交易型指数基金。 花旗私人银行已经将该行全球的股市配资比例由5.5%降至3.5%,并下调了现金和固定收益资产比重。该行对风险资产的减持表明,该行认为美国经济复苏以及全球股票牛市都已经是强弩之末。 美联储料续加息 美国国债展望转佳 由于预计美联储未来几个月还将缓慢加息,该行对美国(United States)国债的看法也趋于正面。伟丁进一步表示,该行此前一直对美国国债发出警告并减持了美国国债,但现在因对美联储加息预期而有所增持。 他同时也表示,比起其他投资者,超高净值客户通常看得更远,不过这并不能使其在市场动荡中幸免于难。 伟丁说:“我们的客户不会只关注季度内的表现,而或多或少会从更长远的角度看问题。例如在我看来,欧元今年虽然一度大跌12%,然而会在短期内上涨10%,这咋听起来令人怀疑,然而如果从长期来看,我们的客户不必一有风吹草动就感到惊慌。” 据瑞银集团(UBS)超高净值客户首席投资官西蒙·史迈尔斯(Simon Smiles)表示, 2015年市场波动的加剧,意味着拥有财富的客户对各种非常规对冲手段采取更加开放的态度;虽然目前很多运用衍生品和波动指标的复杂理财手段在投资组合中占据的比例不大,但也越发普遍。 史迈尔斯进一步表示,现在客户对于寻找“明智”对冲手段已经产生了兴趣,一些过于复杂的对冲手段早在三四年前就令客户感到索然无味了,然而现在客户愿意考虑一些非主流的手段。 他也说,比起其他资产,房地产仍然是投资者更多关心的资产类别,几乎每位客户都会就房地产进行咨询,而超高净值客户投资房地产的主要渠道包括:俱乐部产权交易(一群投资者共同投资)、私募股权、甚至有房地产私人债务基金。 他同时表示,绝大多数顾客会独自进行投资,但也有一部分顾客更愿意通过俱乐部产权交易的方式进行投资,而另一小部分顾客则愿意通过私募股权和私人债务基金的方式投资。 他补充说:“我们的亚洲客户大部分在咨询欧洲资产的事宜——包括矿山和连锁酒店,其中部分人对于将品牌带回中国,并在中国当地应用表现出兴趣。” 资产管理公司高力国际(Colliers International)估计,在未来三至五年,可能有超过4000亿美元的机构资金流入房产市场,而投资者正在寻求持有房产种类的多样化,并试图追求稳定的收益。 伟丁表示,超高净值的投资者通常对于替代资产持欢迎态度,这些资产包括对冲基金,以及私募股权和债务。 他说,伴随着全球市场的投资周期已经进入后期,多类资产的估值已经或即将处于历史高点,同时伴随着日益加剧的市场波动性,这增加了一些替代性资产的吸引力。 投资银行不增持 原油与黄金展望看淡 另一方面,2015年以来,全球原油价格已经大跌30%至35%,传统上作为避险商品的黄金也从2015年1月16日的价格高点下跌17%。 早在两年之前,瑞银集团财富管理部就将自身对大宗商品的战略资产配置降至零,因而目前该行管理的客户资金没有用于此类投资。 史迈尔斯表示,两年前这么做的时候曾引发大量争议,尤其是减持黄金曾遭遇来自客户的阻力,因为黄金被视为投资者的“感情依靠”;而现在随着商品价格的大幅下跌,来自客户的阻力也小了很多。 他补充说,虽然并不能确定未来大宗商品会不会像近两年一样下跌,但是未来还将继续保持大宗商品的零持有。

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世界创投业蓬勃发展 美国(United States) 创投投资金额写20年新高

创投行业的历史是由上世纪60年代开始的,是当时的美国(United States)创投传奇人物Bill Draper和Pitch Johnson创立了Draper & Johnson Investment Company,从此便开启了世界创投行业的旅程。 美国的创投家2015年依然非常忙碌,单是2015年第三季,他们便成交了1070单交易,总投资额达到163亿美元,人民币约是1032亿。 2015年首9个月,美国创投家的投资总额达到472亿美元,这是美国过去20年来创新记录最高的金额,这意味着美国资金市场对创投基金的需求越来越高。 美国全国创投协会( National Venture Capital Association)总裁(CEO)Bobby Franklin表示,从创投这样的发展趋势中,可以发现到尽管当前金融市场动荡不安,创投家却没有受到影响,他们继续对美国各经济领域“真正创新的公司有信心,以及为这类公司提供资金”。 那么,什么创新公司最吸引美国创投家的注意呢? 答案是软件公司。2015年第三季,共有58亿美元创投基金是提供给软件公司,是获得最多创投基金的行业。接着是生物科技,获得第二多创投基金,获得创投金额为20亿美元。 获得第三多创投基金的领域会是哪一个呢? 或许各位没有想到,它就是媒体与娱乐领域!2015年第三季,媒体与娱乐领域获14亿美元创投金融,较第二季的投资金增加18%! 种子孵化阶段(Seed Stage)受重视,美国创投家对种子孵化阶段的投资比以前更感兴趣。在2015年第三季种子孵化阶段的投资金额增加了23%,总共有55单交易成交,涉及金额为2亿1400万美元。 除了美国之外,加拿大(Canada)的创投金额也大幅增加,根据加拿大创投及私募基金协会(Canadian Venture Capital & Private Equity Association)的资料显示,2015年上半年,加拿大共完成了244单涉及创投基金的交易,总金额达到9亿3900万美元,较2014年同时期增加23%。 欧洲创投生态趋成熟 美国投资者积极布局 欧洲方面,根据资料显示,欧洲(Europe)创投生态在最近的一年多以来展现出了更加成熟的形态,所以,美国和欧洲的投资人都已经开始加速在欧洲市场的投资布局。 资料显示:欧洲主要的创业公司集中区域有三个:伦敦(London)、柏林(Berlin)和斯德哥尔摩(Stockholm)。它们分别代表了英国(United Kingdom)、德国(Germany)和斯堪的纳维亚半岛(Scandinavian Peninsula )的创业生态。 2014年,英国、德国和北欧国家发生的创投案子数目分别是225、154、113,三地交易数占欧洲总交易数一半以上。在这种背景下,欧洲的创业文化、创业精神和人才储备开始加速增长。 据了解,现在在欧洲创投市场上的VC资金还仅仅是美国市场资金量的100分之一(1/100)。所以单纯从这个数字,您就会明白为何国际创投家积极到欧洲部署投资战略。 亚洲创投业迎头赶上北美 2015年第三季金额达169亿美元 根据伦敦(London)顾问业者Preqin的最新统计,截至2015年10月1日为止的第三季期间,中国(China)和印度(India)的创投投资金额暴增两倍,达169亿美元,仅稍低于同期投资在北美的175亿美元,反映出亚洲的创投业已开始迎头赶上北美,也就是现代创投业模式的诞生地。 Preqin的这项统计,尚未计入日本(Japan)的资料,意味亚洲整体的创投投资金额可能更高。今年来全球前十大创投投资案,有九件是在亚洲进行,其中包括中国叫车服务软体商滴滴快递共筹得的30亿美元资金。 北京和班加罗尔(Bangalore)急速涌入巨额创投资金,显示硅谷正面临快速崛起的敌手。 2015年前九个月,中、印两国创投投资的总金额达到362亿美元,去年全年总计也只有199亿美元。中国占其中的286亿美元,其余则属于印度。北美今年前三季创投的总投资金额则为535亿美元。 中国经济成长降温、股市从6月中旬的高峰蒸发约5兆美元市值,但显然这些都不影响创投的投资意愿。 Preqin表示,创投着眼相当长期的投资效益,因此和公开市场并没有关连,近年对投资机会的胃口和数量,都未受近期市场动荡太大的影响。 不过有部份领域的创投热度开始下滑,因为投资人担心那些领域的新创公司太多,其中P2P融资和O2O面临的挑战最大。

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众筹(Crowdfunding) 进入4个新发展趋势

众筹(Crowdfunding),对大家来说已经不再陌生。而你可能不知道,最初,众筹是从娱乐圈兴起来的。在2003年,世界上出现了第一个众筹平台Artistshare,专门帮独立音乐家们出唱片、拍摄MV等等筹钱。今天的众筹早已经跳出娱乐领域,并迈向了各个领域,现在《大橙报》就与大家一起分享众筹的新发展趋势。 全球最成功的众筹项目,电子游戏Star Citizen通过Kickstarter和自己的网站总共获得8736.4万美元。其强大的资金号召力是显而易见的。而国际上“众筹”行业已经慢慢步入成熟期,出现了4大新的趋势。 趋势一:雇佣众筹专家来帮忙 其实,不管众筹目的何在,最终是想成功。而众筹专家,会帮你用专业的角度,负责你众筹活动的方方面面。比如,会帮助你写文案、拍视频,还会通过他们的关系网帮你们吸引更多的支持者。 趋势二:众筹不再是创新企业的专利 很多产品通过众筹火爆登场,很多“眼红”的大公司也开始尝试众筹。但为了避免本身品牌对支持者的影响,大公司们往往采用附属公司的名义开展众筹活动。 趋势三:趋势3: 众筹成为风投者的要求 现在,众筹平台还成了投资者的测试平台。有些风投要求自己感兴趣的创业公司,能先做众筹,用结果做为投资决定的参考;还有些风投会直接到众筹网站上,挑选觉得有潜力的项目。因为,从某种程度上来说众筹的成功,是对公司能力的肯定,会直接对获取风险投资很大的帮助。 趋势四:股权众筹或成为主流 Kickstarter始终坚持的是只抽取众筹成功后的佣金,而不要项目的所有权。然而,股权众筹 2012 年在美国通过就业法案(JOBS Act)之后成为了现实,像Fundable、Crowdfunder、CircleUp以及AngelList的新行股权众筹平台也在近些年来逐步兴起。 股权众筹模式的意义远不止于获得资金,这些带来重金的投资者,所带来的人脉或许也能为公司未来的发展提供机会。 众筹小知识 什么是众筹? 众筹(crowdfunding),即大众筹资或群众筹资,是由发起人、跟投人、平台构成。众筹资本大联盟平台能帮助企业家了解如何准备及呈现自己的项目,从而吸引更多的投资人,让企业家及投资者形成了一个相互交流的群体,在尽职调查中提供投资帮助,借助集体的智慧,突破企业瓶颈,走向世界。 众筹成功的关键是什么? 筹集天数恰到好处 目标金额合乎情理 支持者回报设置合理 项目包装、产品设计到位 众筹的概念是什么? 特征: 低门槛:无论身份、地位、职位、年龄、性别,只要有想法有创造能力都可以发起项目。 多样性:众筹的方向具有多样性,在中国的众筹网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。 依靠大众力量:支持者通常是普通的草根民众,而非公司、企业或风险投资人。 注意创意:发起人必须先将自己的创意(设计图、成品、策划等)达到可展示的程度,才能通过平台的审核,而不是单单是一个概念或者一个点子,要有可操作性。 可以进行的众筹方式是什么? 产品众筹、预售众筹、股权众筹、债权众筹、收益权众筹、捐赠式众筹等等。 做众筹的项目本身是干哪两件事情? 做众筹的项目本身就是干两件事情:实惠、圈子。 1.实惠。要尊重中国人投资的心态——不能亏钱。所以你投资60万,我们给回您60万的消费卡,让你觉得起码不亏钱了。因而,项目的基本上有实打实的合理回报。这个合理的回报并不是他投资的原因,而是消除投资的障碍。 2.圈子。以众筹方式做咖啡馆实际上是在塑造一种软性的环境。里面的投资人都是对等的,不管他是多厉害的投资人。我们鼓励创新,讲承诺,形成一种契约性的小圈子。另外在创业创新方面,失败是很正常的事情,我们要宽容,如果有人失败了不要瞧不起他,反过来还要安慰他。在这个小圈子里共同培育小团体般的感情,创造一种俱乐部般的环境。

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历经20年后转亏为盈 亚马逊(Amazon)商式模式等到春天

美国(United States)电商巨头–亚马逊(Amazon)自创立起一直是处于亏损状态,但其股价却一直居高不下,似乎投资人都相信亚马逊模式终将盈利,而也许,现在正是这一天到来的时候。 就在2015年10月22日这一天,亚马逊发布了2015年第三季度的财报。财报显示,其第三季度净营收为254亿美元,同比增长23%;净利润为7900万美元,相对于2014年同期所蒙受的净亏损4亿3700万美元,为连续第二个季度实现盈利。 现在,就随《大橙报》一起来看一下亚马逊是如何转亏为盈的。 或许,人们应该改改对亚马逊这家美国最大的电子商务公司的看法了。它的身份已经不仅限于电子商务巨头,同时还是世界上最大的产品零售商。不仅如此,它还经营着世界上最成功的云计算业务。 就在2015年10月中旬,亚马逊发布了它2015年第三季度的营收财报。将其和第二季度的报表一起解读可以看出,基于对“回避收益有利于营收增长”这一个事实的了解。这家美国西雅图(Seattle)公司实现了连续盈利。其中它旗下的AWS云服务业务和北美(North America)零售业务的表现最为强劲。 回避收益,主要是回避利率和汇率风险,增加驾驭经济不稳定性和控制风险的手段,满足融资者需求,同时获取超额收益。 事实上,AWS才是真正的赢家。云服务业务的利润占到了亚马逊第三季度总利润的四分之一(5亿2100万美元),几乎等于亚马逊在北美地区电子商务业务的总利润(5亿2800万美元)。该公司表示,北美地区的电子商务业务和AWS云服务业务的营业利润率分别是3%和25%。而这一切都意味着–亚马逊的云服务业务正击败其他业务,成为了该公司获得盈利的主力军。 同时,AWS的营收增长数据也令人颇为吃惊。其2015年第三季度的营收是21亿美元,2014年同期11亿7000万美元,同比增长了78%。从历史数据来看,仅低于2015年第二季82%的增长率。 而即使拥有这样成功的营收,亚马逊财务总监布莱恩·奥尔沙维斯基(Brian Olsavsky)还是在2015年10月22日下午的财报电话会议上与分析员一同制定出了相对保守的发展策略。“AWS云服务业务仍处于发展初期,增长率和利润率都还不够稳定。但是未来我们会投入更多精力在这项业务上。”同时他说,得益于用户的积极反馈,AWS在2015年新增了530处新功能。 整体看来,目前亚马逊的发展形势一片大好。 亚马逊表示,“最高记录假日季”(record holiday season)即将来临。在与投资者的电话会议中,公司高管被问道,在一些小的业务中,该公司是否仍将自己视作一个大出资者。布莱恩·奥尔沙维斯基对此回应说,这只集中在亚马逊将把它自身的资源投入到它所建造的Prime全球会员平台上。 根据业内调研公司eMarketer提供的数据,2014年,全球电子商务市场规模达到1兆3200亿美元,预计2015年增长将超过20.9%。目前,亚马逊的电子商务业务只占到全球电子商务市场份额的不到10%,仍有很大的发展空间。 不用说,这是投资者们希望看到的结果。据亚马逊在纽约证券交易所(NYSE)的交易数据显示,该股曾在2015年10月30日创下自上市以来的最高水平630.72美元,而截至2015年11月2日则达628.35美元,市值达2945亿美元。如此的股价表现,远远高于早前七月的580.57美元。 根据报道,亚马逊创始人杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)刚刚跃升至美国财富榜第三,财富净值达552亿美元。值得一提的是,2015年9月29日《福布斯》(Forbes)发布时,他还排在第四。这显示了他的赚钱速度非常迅猛。 亚马逊是在1995年7月16日由杰夫·贝佐斯成立,一开始时称Cadabra。性质是基本的网络书店。然而具有远见的贝佐斯看到了网络的潜力和特色,当实体的大型书店提供20万本书时,网络书店能够提供比20万本书更多的选择给读者。 随后,贝佐斯将Cadabra以地球上孕育最多种生物的亚马逊河重新命名,于1995年7月重新开张。该公司是在1997年5月15日时进行上市,代码是AMZN。

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投资企业的估值方法

天使投资人或投资机构在对企业价值进行评估的时候,都会遵循一定的方式或方法。那么,投资企业的估值都有哪些方法呢?现在就随《大橙报》来了解这些方法。 500万元上限法 这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500万的初创企业。由于天使投资家投资时的企业价值与退出时的企业价值决定了天使投资家的获利,当退出时企业的价值一定的情况下,初始投资时的企业定价越高,天使投资家的收益就越低,当其超过500万元时,就很难获得可观的利润。 这种方法好处在于简单明了,同时确定了一个评估的上限。 博克斯(Dave Berkus)法 这种方法是由美国(United States)人大卫·博克斯(Dave Berkus)首创的,对于初创期的企业进行价值评估的方法,典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值: 一个好的创意100万元 一个好的盈利模式100万元 优秀的管理团队100万至200万元 优秀的董事会100万元 巨大的产品前景100万元 加起来,一家初创企业的价值为100万元至600万元。 这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚展现出来,比较简单易行,通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。 三分法 是指在对企业价值进行评估时,将企业的价值分成三部分:通常是创业者,管理层和投资者各1/3,将三者加起来即得到企业价值。 200万-500万标准法 许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万至500万元,有其合理性的。如果创业者对企业要价低于200万元,那么或者是其经验不够丰富,或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500万元,那么由500万元上限法可知,天使投资家对其投资不划算。 这种方法简单易行,效果也不错。但将定价限在200万至500万元,过于绝对。 200万-1000万网络企业评估法 网络企业发展迅速,更有可能迅速公开上市,在对网络企业进行评估时,天使投资家不能够局限于传统的评估方法,否则会丧失良好的投资机会。考虑到网络企业的价值起伏大的特点,即对初创期的企业价值评估范围有传统的200万至500万元,增加到200万至1000万元。 市盈率法 市盈率就是股票价格相当于每股收益的倍数,主要是在预测初创企业未来收益的基础上,确定一定的市盈率来评估初创企业的价值,从而确定投资额。 实现现金流贴现法 根据企业未来的现金流,收益率,算出企业的现值作为企业的评估价值。这种方法的好处是考虑了时间与风险因素。不足之处是天使投资家有相应的财务知识。并且这种方法对要很晚才能产生正现金流的企业来说不够客观。 倍数法 用企业的某一关键项目的价值乘以一个按行业标准确定的倍数,即得到企业的价值。 风险投资家专用评估法 这种方法综合了倍数法与实体现金流贴现法两者的特点。具体做法: (1)用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如5年后价值2500万元。 (2)决定你的年投资收益率,算出你的投资在相应年份的价值。如你要求50%的收益率,投资了10万元,5年后的终值就是75万9000元。 (3)现在用你投资的终值除以企业5年后的价值就得到你所应该拥有的企业的股份,75.9÷2500=3% 这种方法的好处在于如果对企业未来价值估算准确,对企业的评估就很准确,而不足之处是比较复杂,需要较多时间。 经济附加值模型 表示一个企业扣除资本成本后的资本收益,即该企业的资本收益和资本成本之间的差。站在股东的角度,一个企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为企业的股东带来收益。 这种估值方法从资本成本,收益的角度来考虑企业价值,能够有效体现出天使投资家的资本权益受益,一次很受职业评估者的推崇。 实质CEO法 是指天使投资家通过为企业提供各种管理等非财务支持以获得企业的一定股权,这种天使投资家实际上履行着企业首席执行员的智能,故称之为实质CEO法。 这种方法的好处在于,天使投资家只需付出时间和精力,没有任何财务方面的风险。而且由于持有公司的股份,天使投资家往往被视为与创业者的利益一致而得到信任。不足之处在于,因天使投资家对企业管理介入很深,介入之前,天使投资家应对企业和创业者做更多的了解工作。 创业企业顾问法 和实质CEO法很相似,不同之处在于天使投资家对企业介入没有那么深,提供支持没有那么多,相应的天使投资家所获得的股权也较低。 这种方法更适合于企业尚未有多大发展,风险比较大时。 风险投资前评估法 是一种相对较新的方法,在这种方法中,天使投资家向企业投入大量资金,却不立即要求公司的股权,也不立即要求对公司估值。 这种方法的好处是避免了任何关于企业价值、投资条款的谈判,不足之处是天使投资家无法确定最终的结果如何;这是很多成功天使投资家常用的方法。 O.H法 这种方法是由天使投资家OH首先使用,主要是用于控制型天使投资家。采用这种方法时,天使投资家保证创业者获得15%的股份,并且保证其不受到稀释,由于天使投资家占有大部分股权,但天使投资家要负责所有资金投入。 这种方法的好处是创业者可以稳稳当当获得15%的股份,而控制型天使投资家则可获得公司的控制权。不足之处,创业者由于丧失了对公司控制权,工作缺乏动力。

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未来中国(China) 将出现的4大造富机遇

引言 在中国(China),每个时代都有红利,75后遇上房地产,85后遇上互联网,当你撞上这些时代大机遇,你基本不用怎么努力就能赚到钱。那么,未来中国还有哪些造富的机会呢?现在就随《大橙报》来了解将在未来中国将出现的4大造富机遇。 法国(France)的兴业银行(Societe Generale)与美国(United States)波士顿咨询公司(BCG)联合发布的《中国私人银行报告》,勾勒了中国(China)最富有群体的财富特征。到底这些中国最富裕的人群都在哪呢?他们的财富来源又是什么?未来哪些省更有发展潜力?还有哪些造富机会呢? 富人们坐拥中国41%的私人财富 兴业银行与波士顿咨询公司联合发布的《中国私人银行2015:千帆竞渡、御风而行》报告显示,2015年中国私人财富将达到110兆人民币,高净值家庭数量将达到201万户,拥有约41%私人财富。所谓高净值家庭,定义为可投资资产大于600万人民币的家庭。可投资资产包括离岸资产,不含房地产、奢侈品等。 中国富人都在哪? 报告分析认为,中国高净值家庭的区域分布仍以环渤海(Bohai Sea)、长江三角洲(Yangtze River Delta)和珠江三角洲(Pearl River Delta)等经济发达地区为主。 从高净值家庭财富总额来看,广东(Guangdong)、江苏(Jiangsu)、北京(Beijing)、山东(Shandong)、上海(Shanghai)和浙江(Zhejiang)六个省市是中国私人财富最为集中的地区。这六个省市财富总额为23兆人民币,约为全国高净值家庭资产规模的一半。 其中,广东省高净值家庭可投资资产总额高达6兆人民币,为全国之首。河北(Hebei)、四川(Sichuan)、河南(Henan)等地区高净值家庭财富总量也都在1兆人民币以上。 未来这些省份更具发展潜力 中国沿海代表“旧钱”(大部分的财富通过继承获得),而中部(长江经济带、京广铁路沿线)财富人群正在崛起。预计未来的5年之内,高增长率和高密度的地区将会减少,北京、上海、广东等富裕地区的增长会进一步放缓。中国经济增长的重心将会转移至内陆地区,私人财富规模基础较好且受到政策红利影响较大的省份,如四川、河南、内蒙古(Inner Mongolia)、重庆(Chongqing)等地将会具有更大发展潜力。 富人的财富来自哪?都从事哪些行业? 报告还显示,中国高净值人士的财富来源以创办实业公司获利为主。在财富来源中,创办实业公司获利占47%,投资金融市场获利占25%,工资和福利积累占11%,投资房地产获利占9%,继承父辈财产占7%。 在职业分布上,企业主(包括创业家、企业家)占46%,国有企业高管/职业经理人(包括企业高管、白领和金领)占19%,专业投资人士占9%。其他专业人才(如律师、医生等)占10%,自由职业人士(包括演艺、体育、收藏等领域的人士)占8%,而全职太太占7%。 富人投资哪些地方? 在投资产品方面,各类资产分布较为平均,其中股票、金融衍生品以及房地产是客户目前拥有比例较多的产品。未来,高净值人群对境外投资产品品类的关注度仍将持续在股票、金融衍生品和房地产领域。 在境外目标市场的选择上,香港(Hongkong)、美国(United States)和加拿大(Canada)是中国高净值客户最偏好的三个市场。 未来还有哪些造富机会? 每个时代都有红利,75后遇上房地产,85后遇上互联网,当你撞上这些时代大机遇,你基本不用怎么努力就能赚到钱。那么,未来我们还有哪些造富的机会呢? 互联网+ 在深化改革提速、政策红利不断释放的背景之下,互联网+主题投资仍是市场重点追逐对象,同时也是也是泡沫比较集中的地方。 中国制造2025 “中国制造2025”不仅是2015年短期的主题性投资,更有其未来基本面的支撑,具有中长期投资价值。 国企改革 国企是中国政府政策的重要工具,改革是完善中国整体经济的关键。上海表示有意到2020年让某些私有资本参与到其60%的国企中,新一轮国企活动可能为投资者带来重大的机会。 一带一路 业内的人士认为,中国企业将迎来新一轮境外直接投资的高潮。谁抓住了当前的投资机遇,谁就有可能在未来占据有利的竞争地位,成为世界一流跨国公司。

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美国(United States)生科类股发热 首登股Axovant Sciences 创造30亿美元市值“神话”

市场总是在上演着各种造富“神话”,不仅仅在中国(China)。 2015年6月10日,一家名为Axovant Sciences(简称Axovant)的生物科技公司在美国(United States)的纽约证券交易所(New York Stock Exchange,NYSE)上市,其代号AXON。这家公司成立不足一年,其首席执行员仅29岁,尚未实现任何收入,市值却已超过30亿美元。 首次公开售股活动(IPO)进行当日,该公司成功融资3亿1500万美元,成为估值最高的生物科技公司。2015年6月11日,该公司股价暴涨,几乎接近翻番,市值最高达31亿美元。 根据纽约证券交易所的交易数据显示,Axovant的股价在升至31.17美元的高点之后便呈现回落之势,截至2015年6月17日止则达21美元。若以股票总额9915万股进行计算,目前的市值则近21亿美元。 近年来,美国市场对于生物科技股的追捧与中国“神创”相比之下有过之而无不及。那些多年来未推出一例新药,甚至营收并不出色的公司,同样能够获得骇人的估值。暴风科技有限公司(Baofeng Technology Co Ltd)与之相比起来简直是小巫见大巫。 此次上市的Axovant的主要产品是治疗阿尔茨海默症(Senile Dementia of the Alzheimer Type)的药物,其新药还需要再经过一次试验,预计2017年底才能问世。 那么,当谈及Axovant,就不得不提起该公司的首席执行员兼董事会主席维瓦克·拉马苏瓦米(Vivek Ramaswamy)。他可谓是青年才俊,现年仅29岁,印度裔。在2014年被富布斯(Forbes)评为金融界的“30个30岁以下青年才俊”(Top 30 under 30)。 维瓦克·拉马苏瓦米是在哈佛大学(Harvard University)念生物本科,在大学期间曾创办过一家帮助学生创业的公司–StudentBusiness.com,并成功将之出售。2007年毕业后加入QVT Financial,成为DanieGold的对冲基金团队一员,参与管理生物医药投资。这个对冲基金也算是较大生物医药投资基金之一。 在QVT Financial期间,他成功投资了三家丙肝药公司。他还获得了索罗斯奖学金(Soros Fellow),边工作边念完了耶鲁法学博士。 2014年5月,他离开QVT Financial后,10月就在百慕大(Bermuda)注册一家空壳公司Roivant Sciences,自己做首席执行员兼董事会主席,然后又注资建了子公司–Axovant Sciences,也就是此次上市活动的主角。 据《纽约时报》(New York Times)和英国(United Kingdom)的《金融时报》(Financial Times),维瓦克·拉马苏瓦米的母亲和兄弟也在公司中工作,每人年薪25万美元。2015年3月,公司给19名员工发放了400万股股票,其中他的母亲和兄弟共获得了100万股股票期权,行权价90美分。 Axovant在2014年12月,即该公司成立两个月内,花500万美元买了葛兰素史克(GlaxoSmithKline)的一个已停止临床试验、用于治疗阿尔茨海默症的药,代号叫SB-74245,收购后改名为RVT-101。 该药物是口服的5-HT6受体拮抗剂。葛兰素史克展开的二(b)期试验数据显示,RVT-101结合Aricept仿制药,相比单独使用后者,能够显著提高病人的认知能力。Axovant称,如果三期试验能够复制上述结论,那么将足以使该药物获得监管批准。 Axovant计划在第四季度启动后期工作,招募已经服用了Aricept的轻微到中度程度的阿尔茨海默症患者。如果一切顺利,该公司计划在2017年年底在全球递交监管批准。 事实上,阿尔茨海默症(俗称老年痴呆症)非常难以治疗。在过去的一些年内,强生公司(Johnson & Johnson)、辉瑞(Pfizer)、礼来(Eli Lilly)等大型公司花费几十亿研发资金全都以失败告终,葛兰素史克也不例外。葛兰素史克在2008年到2012年间在这个药上做了5个试验测试1250个病人后,最后也没有进入三期试验就被弃置。 不过,维瓦克·拉马苏瓦米似乎没什么好担心的。因为如今市场对于生物科技概念的热捧已经无以复加,即便最后产品销售不畅也没关系。纳斯达克生物科技指数(NASDAQ Biotechnology Index,NBI)的平均市值已是其年度销售额的9.8倍,相比之下标普500指数只有1.9倍。 美国生物科技股火爆 相关公司受股友热捧 近年来,美国生物科技板块市场行情火爆,相关上市公司并购交易也相当活跃。 据美国券商巨头Jefferies统计,2014年,生物科技产业发生的并购、股票回购等交易共计45宗,创下总额1410亿美元的历史新记录。2015年,这个行业的交易依旧繁忙。年初至今,已有16宗交易已被公开宣布。 在生物和医疗科技产业,企业利用兼并收购、股票回购等交易来加速利润增长。很多企业将负债作为工具增加了负债的利用。在过去六个月,大多数(约85%)已被宣布的交易使用全额现金,少数并购利用股票作为交易资金来源,这种现象也就不奇怪了。 自金融危机以来,纳斯达克生物科技板块在这轮美股大牛市之中一直扮演着领头羊的角色。该板块过去两年经历了强势上涨,过去五年内的累计涨幅超过300%。纳斯达克生物科技指数在2013年飙涨150%,2014年大涨51%,2015年的涨幅超过22%。此外,2014年美股市场上三分之一的上市活动是生物科技类公司。

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中国(China)创业板 协助中小企业获得融资管道

中国(China)创业板,又称二板市场(Second-board Market)即第二股票交易市场,是与主板市场(Main-Board Market)不同的一类证券市场,主要针对解决中国创业型企业、中小型企业及高科技产业企业等需要进行融资和发展而设立。 创业板与主板市场相比,上市要求往往更加宽松,主要体现在成立时间,资本规模,中长期业绩等的要求上。由于目前新兴的二板市场上市企业大多趋向于创业型企业,所以又称为创业板。 创业板市场最大的特点就是低门槛进入,严要求运作,有助于有潜力的中小企业获得融资机会。2012年4月20日,深圳证券交易所(Shenzhen Stock Exchange)正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,并于同年5月1日起正式实施,将创业板的退市制度方案内容,落实到上市规则之中。 创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的重要补充,在资本市场有着重要的位置。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高的成长性,但往往成立时间较短规模较小,业绩也不突出,但有很大的成长空间。可以说,创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场,也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。 上市条件: 主体资格 发行者依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司(有限公司整体变更为股份公司可连续计算); (一)股票经证监会核准已公开发行; (二)公司股本总额不少于3000万人民币;公开发行的股份,达到公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过4亿元的,公开发行的股份比例为10%以上; (三)公司最近3年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载; 创业板上市的好处: 1、筹集到股本资金。 2、所筹集的资金无固定利息支出,具体分红派息方案视企业经营情况及资金是否充裕而定。 3、企业取得上市地位,将提高自身信用状况,有利于今后再融资,且银行业务方面亦将获得许多意想不到的便利,如延期支付贷款、可无须支付或减少支付利息等。 4、企业通过上市,可提高知名度,利于企业产品推销及获取更廉宜的原材料。 5、取得经验,与国际市场接轨。随着经济的发展,我们的企业与国际市场接轨是必然且必须的。创业板市场可说是最国际化的环境,进入此环境使企业尽快熟悉国际市场的运行规则,按照国际惯例规范企业的投资行为以及投资管理,彻底改变过去靠行政手段推动投资的做法,对于更新观念,提高企业管理人员的整体素质以及增强实力,非常有利。 6、创业板市场必将为高新技术企业打开一个全新局面。谁先抓住机遇,谁就能在今后国际市场上争取份额方面取得更多的发言权和主动权。 7、有利于企业培养走向多元化国际市场的专业管理人才。 中国创业板受追捧 股价涨幅令人惊叹 最近新上市的中国互联网视频厂商–暴风科技(Baofeng)股价快速上涨,涨幅令人刮目相看。自2015年3月份上市以来,暴风科技的股价涨幅达到41倍,远高于竞争对手,但该公司在创业板并非唯一的异端。 2015年以来,科技股为主的创业板指数增长逾1倍,成为世界上增长最快的股票市场。新上市公司股价平均涨幅约为500%。 2015年至今,已有58家公司在创业板上市,不出意外的话将打破2011年122家公司登陆创业板的记录。 在中国政府推出一系列举措推动科技领域发展并鼓励股票投资的影响下,2015年散户投资者对该国创业板的投资兴趣大增。 创业板的首次公开售股活动(IPO)获大幅超额认购,上市首日股价暴涨。创业板上市计划平均规模达到5900万美元,上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)则平均1亿3000万美元。 分析指出,创业板受到社会经济转型、政策红利等多方利好影响,聚集大批优秀新兴企业,并且个股体量小、涉及当下市场火热题材,因此在近期高市盈率之下还能得到爆炒。随着新股申购资金解冻潮来临,部分解冻资金或继续流入创业板助涨,但投资者需要辨别创业板公司的行业发展水平和真正盈利前景。 事实上,创业板自2015年以来出现的上涨已经引发了市场持续关注。数据显示,创业板指数在2015年年初以1470.58点开盘,截至5月21日收盘突破3500点,年内涨幅达到139.67%,而创业板当中的百元股公司达到47家,在458家创业板公司当中占比超过10%。 安硕信息(Amarsoft)以399人民币位居创业板第一高价股宝座,暴风科技、全通教育(QTone)、三六五网(Everyday)、长亮科技(Sunline)等高价股也因表现抢眼而不断引发市场的高度关注。

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中国(China)中小板市场 展现越来越蓬勃的生命力

中国(China)中小板块即中小企业板,是指流通盘大约1亿以下的创业板块,是相对于主板市场而言的,有些中国企业的条件达不到主板市场的要求,所以只能够在中小板市场上市。中小板市场是创业板的一种过度,在中国的中小板的市场代码是002开头的。 2004年5月,经中国国务院批准,中国证监会批复同意深圳证券交易所(Shenzhen Stock Exchange,简称深交所)在主板市场内设立中小企业板块。 中小企业板的建立是构筑多层次资本市场的重要举措,也是创业板的前奏,终于揭幕的中小企业板在现阶段并没有满足市场的若干预期,如全流通等,而过高的新股定位更是在短时期内影响了指数的稳定,但是中小企业板所肩负的历史使命必然使得这个板块在未来的制度创新中显示出越来越蓬勃的生命力。 中小板的上市条件: (1)持续经营满三年; (2)最近三年主营业务,管理层,控制人不变; (3)财务指标; a.最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万人民币。 b.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万人民币;或最近3个会计年度营业收入累计超过3亿人民币。 c.发行前股本总额不少于3000万人民币,发行后股本总额不少于5000万人民币 d.最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%。 e.最近一期末不存在未弥补损失。 (4)其他非指标性条件。 中小板优势: (1)处于成长期:中小板企业大多处于企业生命周期的成长期,与处于成熟期的企业相比,成长期的企业具有高成长、高收益的特点。 (2)具有区域优势:中小板企业大多位于东南沿海等经济发达的地区,在50家企业中,浙江(Zhejiang)、广东(Guangdong)、江苏(Jiangsu)三省共31家,占62%。沿海区域的经济发展为中小企业的发展提供了巨大的空间。 (3)自主创新能力强:中小板企业多数是一些在各自细分行业处龙头地位的小公司,拥有自主专利技术的接近90%,部分公司被列为中国国家火炬计划重点高新技术企业和国家科技部所认定全国重点高新技术企业。“十一五”规划强调了高科技的自主创新能力,科技含量较高的中小板企业将迎来良好的市场发展环境。 (4)中小企业板块的进入门槛较高,上市条件较为严格,接近于现有的主板市场。而创业板的进入门槛较低,上市条件较为宽松。 (5)中小企业板块的运作采取非独立的附属市场模式,也称一所两板平行制,即中小企业板块附属于深交所。中小企业板块作为深交所的补充,与深交所组合在一起共同运作,拥有共同的组织管理系统和交易系统,甚至采用相同的监管标准,不同的主要是上市标准的差别。例如,新加坡证券交易所(Singapore Stock Exchange)的第二交易板(Second Board)、马来西亚证券交易所(Bursa Malaysia)和泰国证券交易所(Securities Exchange of Thailand)的二板市场与香港创业板(Hongkong Growth Enterprise Market)等都是这样。 中国中小板公司 交出明显增长的业绩 截至2015年5月11日,中国746家中小板公司中已有744家上市公司公布了中期业绩预告。从整体业绩来看,中小板公司中期业绩同比将出现明显增长。 根据预告披露的净利润上限和下限,有可比数据的735家中小板公司预计在2015年中期整体归属于公司净利润的同比增长区间约为5.7%至39.12%;而2014年同期中小板整体净利仅增长2.34%。 从行业来看,剔除银行、国防军工、房地产,公用事业以及综合等中小板数量较少的行业类型之外,电子、电气设备、纺织服装、医药生物、化工等申万一级行业的看涨情况均不错。其中,电气设备、传媒、商业贸易、医药生物4行业看涨公司占比超80%。 在2015年中期净利润有望同比实现正增长的449家中小板公司中,215家公司净利增幅预计在50%以上,报告期内业绩同比增速有望达到或超过100%的公司更是达104家。