国际动态与经济

Post Views: 39,555 印度（India）准备对钢铁进口施加更多限制，包括推出一项防卫税（safeguard duty）；之前20%的进口税并不能遏制印度钢铁管理公司（Steel Authority of India，SAIL）等企业的损失。 SAIL、JSW Steel 和Essar Steel 曾抱怨，从印尼（Indonesia）、中国（China）、日本（Japan）、俄罗斯（Russia）、乌克兰（Ukraine）和韩国（South Korea）的进口激增，挤压了他们的市场份额和利润率。 2015年10月，钢铁厂商要求政府针对热轧钢板以及合金和非合金板材征收为期四年的防卫税，并设定最低进口价格，以遏制廉价钢铁进口。 印度财政部下属保障措施局（Directorate General of Safeguards）表示，已有初步迹象显示，进口增加“已导致或可能导致国内厂商受到严重侵害”。 该部门在网站上发布公告称，已要求外国公司和其他利益相关方在30天内提交看法，之后再做出决定。 印度 是世界第四大钢铁生产国 目前，印度是世界第四大钢铁生产国。但相比较其经济规模而言，该国钢铁消费量仍偏低。由于原材料短缺，印度钢铁业产能利用率连续数年徘徊在80%。尽管印度拥有丰富的铁矿石和煤炭储量，印度政府近年来对非法采矿的打压使得其铁矿石产量大幅下跌。 2014年，印度成为铁矿石净进口国。印度的炼焦煤储量低且质量差，因此印度钢厂主要通过进口满足炼焦煤需求。本文主要浅析印度钢铁业现状，包括钢铁产量和需求、炼钢工艺、对铁矿石和焦煤的需求以及印度计划新增产能情况。 印度作为全球重要的钢铁生产国之一，其产量仅次于中国、日本（Japan）和美国（United States）。世界钢协数据显示，2014年全球粗钢产量达到16.62亿吨，同比增长1.2%。其中中国粗钢产量达到8.227亿吨，同比略增0.9%；日本生产粗钢1.107亿吨，同比微增0.1%；美国粗钢产量为8830万吨，同比增长1.7%印度粗钢产量为8320万吨，同比增长2.3%；韩国生产粗钢7100万吨，同比增幅高达7.5%。 在过去的10年，印度粗钢产量一直保持正增长，但粗钢产量增速在2009年达到顶峰后开始回落。2009年，印度粗钢产量同比增长9.9%，达到6353万吨。此后，粗钢产量增速基本保持了下滑走势。2010至2013年，产量增速保持在5%以上，而2014年，产量增速下滑至2.3%。

Post Views: 39,672 根据高力国际（Colliers International ）最新发布的2016年房地产市场展望，2016年亚太区房地产前景将大致维持乐观。然而据高力国际预测，尽管在很多市场政府政策继续对投资者行为起到推动作用，但部分市场开始出现疲软。 无论作为境外资本来源或投资目的地，中国（China）对亚洲房地产市场而言均是无法回避的重点。中国经济放缓以及政府着力平衡国内经济的措施也给邻近国家和贸易伙伴带来了影响。 高力国际亚洲研究及咨询行政董事卢永辉指出：“重点依旧紧紧围绕中国及其对房地产活动各方面的持续影响。中国的主导地位意味着该国的任何政策变化都将继续影响整个地区。” 在跨国金融公司普遍持谨慎态度并着手削减成本的情况下，中国的银行将于来年继续带动香港地区及新加坡等市场的写字楼租赁市场。中国的境外旅游正重塑亚洲的酒店业，更迅速成为日本最主要的游客来源。 此外，印度（India）致力吸纳投资者，很多范畴内尚属首次，主要原因是印度向国际资本开放国内经济。活跃于印度及中国的投资者在2016年会发现融资成本有所减低。而美国势将加息，尽管业主会因收益上升而受惠，但中国香港（Hong Kong）地区及新加坡（Singapore）的借贷成本将会上升。 亚洲办公楼及零售的租户 选择迁移至租金实惠地区 2015年4月份，高力国际在《2014年亚洲房地产市场前瞻》报告指出，亚洲市场核心区的供应紧张及租金上涨将使办公楼及零售租户迁至核心区外价格较为实惠的地区。 卢永辉表示：亚洲市场的一个显著特征是，投资者的对外资本投资很可能大幅增加。他们将力争利用亚洲与欧美之间在物业周期上的巨大差异，获取更高收益，享受分散投资的策略优势。中国投资者将引领这一趋势。” 他表示：“与2013年相比，他们在海外物业资产上的投资将增加一倍以上。伦敦（London）、纽约（New York）、芝加哥（Chicago）等门户城市将成为最受青睐的投资地点。台湾（Taiwan）地区机构投资者也积极参与，原因是台湾当局最近放宽了在这些地区的海外投资规定。此外，韩国（South Korea）亦将在国民购买海外地产方面实施更为宽松的政策。” 《2014年亚洲房地产市场前瞻》报告认为：“办公楼租金温和增长，2014年整个亚洲的租金平均增长幅度维持在3%左右，但不同地区仍存在较大差异；物流业推动工业物业租金上涨，预料工业及物流项目的租金平均约升3%；非核中心地区成零售商关注重点，亚洲区零售业销售额预期平均增长约8%；收益率持续增加，预计大多数亚洲城市的办公楼收益率会进一步上升0.1%-0.3%，但上海（Shanghai）、广州（Guangzhou）及东京（Tokyo）等城市的办公楼投资收益会缩减。”

Post Views: 39,141 尽管市场预期美国（United States）将升息，全球经济热点存在风险，但并购交易的热潮势必将持续到2016年。 高盛（Goldman Sachs）全球并购业务联席主席保罗·帕克（Paul Parker）以及摩根大通（JP Morgan Chase）并购业务全球主席科特·赛门（Kurt Simon）接受媒体访问时表示，随着美国经济保持增长，全球大公司将设法通过并购来扩大规模。虽说2015年并购交易创出纪录最高水平，但还是有很大的增长空间。 他说：“我们积压下来的工作未见减少。” 根据数据显示，在辉瑞（Pfizer）同意并购眼力健（Allergan）、从而推动2015年交易总额刷新2007年创下高位后，2015年并购交易已超越以往所创年度纪录。保罗·帕克表示，每笔金额超过100亿美元的交易件数也创新高，目前已宣布的有65件，2007年为41件。不过尽管大型交易件数上升，估值却在下降。他指出，2015年的收购对价为被收购对象息、税、折旧和摊销前利润（EBITDA）的约11.5倍，不及2014年的13倍。 但鉴于巴黎（Paris）发生恐怖袭击事件、土耳其（Turkey）与俄罗斯（Russia）关系紧张，以及中国（China）经济减速都在打压企业高管的信心，并购交易前途并非一帆风顺。除此之外，交易撮合商也要提防市场普遍预期下的美联储（FED）升息，升息标志着美国接近零利率时代的终结。 摩根大通的科特·赛门认为，尽管如此，资金成本还是“非常低”，而且在一个自主增长颇为艰难的环境下，并购交易应该在原本体质强健公司的待办事项之中继续呆在前几位。 有关数据显示，2015年并购交易顾问业务排名中高盛居榜首，市占率为36.5%；摩根大通以34.4%的市占率排名第二位。 当前最火的并购对象 以云服务、大数据和网络安全领域为主 目前最火的并购对象几乎都集中在云服务、大数据以及网络安全领域。跳出了这一个范围，全球科技业的整体并购活跃度其实是在下降。有分析人士表示说，许多大公司多年积累下来的现金储备十分充足，但这些公司开始出手谨慎，最可能受到影响的是无数私人创业小公司，这些小公司要想长期生存，必须开始想办法形成现金流来维持业务，但很难再寄希望于卖给大公司而退出。 2015年11月4日，市场研究机构–Dealogic的数据显示，2015年迄今为止全球并购交易规模已突破4兆美元，全年交易总额料将创下历史新高，而高盛成为了大赢家，在并购顾问排行榜上占据首位。 数据显示，2015年迄今为止，高盛为价值1兆3900亿美元的并购交易提供了顾问服务，紧随其后的是摩根大通与摩根士丹利（Morgan Stanley）。

Post Views: 39,686 印度（India）和法国（France）已经牵头建立一个全球性同盟，试图动员1万亿美元投资在全球范围内开发利用太阳能，主要关注赤道附近那些阳光充足但是资金匮乏的国家。巴黎气候大会（Paris Climate Conference）为期两周，法国以及印度牵头的这一国际太阳能同盟开个好头。 国际太阳能同盟（International Solar Alliance）的目标是吸引121个签约国，其中包括中国（China）和美国（United States），以及众多赤道附近的发展中国家。该同盟的签约国将会签署一项声明，“齐心协力、务实创新”共同降低全球太阳能开发利用的融资成本与技术成本。其中一项计划是到2030年筹资1兆美元的资金，用于开发太阳能。 印度总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）于2015年11月30日表示：“（赤道附近）广大民众终年沐浴着阳光，但大多无电可用。我们希望让太阳能走进他们的生活。” 他说：“经济、生态、能源的平衡发展能够重塑未来，我们必须携手共进使清洁能源惠及所有人。清洁能源将为所有人创造无限的经济机遇。” 莫迪指出，在印度传统文化中太阳是各种能源的来源。据报道，当前印度太阳能产能已达到40亿瓦（GW），印度的目标是在2022年达到1000亿瓦。 莫迪还说：“今天，我们看到了新的希望！不仅仅是清洁能源的希望，还是那些夜间无电可用的贫穷村落的希望！” 法国总统弗朗索瓦·奥朗德（Francois Hollande）表示：“怎样才能缩小能源鸿沟？只有依靠技术和融资！” 报道称，2015年早些时候莫迪访问法国，在与奥朗德会谈的时候首次提到太阳能联盟这一理念，并决定在巴黎气候大会前使得太阳能联盟这一理念明朗化。 不过该同盟计划的一个争议点是，印度坚持要求，自2020年起，富裕国家向贫穷国家承诺1000亿美元用于减排和环保。 欧洲3国出资50亿美元 支持特定国家保护森林 挪威（Norway）、德国（Germany）和英国（United Kingdom）承诺，在未来的5年中出资50亿美元以上支持特定国家用于保护森林。 随着社会的不断发展以及科技的不断进步，新能源逐步地成为了越来越多国家首选的资源，且众多国家也已经展开了对太阳能资源的开发。 太阳能，是指来自太阳辐射出的光和热被不断发展的一系列技术所利用，例如，太阳热能集热器，太阳能光伏发电，太阳热能发电，和人工光合作用。

Post Views: 41,316 国际货币基金组织（IMF）执行董事会完成了五年一度的特别提款权（SDR）货币篮子组成的审议工作。此次执董会审议的一个主要焦点是人民币是否符合现有标准，从而可以被纳入特别提款权货币篮子。 执董会决定认为，人民币符合所有现有标准，自2016年10月1日起，人民币被认定为可自由使用货币，并且将作为第五种货币，与美元、欧元、日元和英镑，一道构成特别提款权货币篮子。 为了确保基金组织、基金组织成员以及其它特别提款权使用方有充足时间进行调整以适应新的变化，新的货币篮子将会于2016年10月1日正式生效。 执董会会议结束之后，国际货币基金组织总裁克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）表示：“执董会关于将人民币纳入特别提款权货币篮子的决定是中国（China）经济融入全球金融体系的一个重要里程碑。它是对中国当局在过去多年来在改革其货币和金融体系方面取得的成就的认可。中国在这一领域的持续推进和深化将推动建立一个更加充满活力的国际货币和金融体系。这又会支持中国和全球经济的发展和稳定。” 特别提款权的价值将由包括美元、欧元、人民币、日元和英镑在内的篮子货币的加权平均值决定。人民币纳入特别提款权货币篮子将使得货币篮子多元化和更能代表全球主要货币，从而有助于提高特别提款权作为储备资产的吸引力。 根据新的公式，人民币将从2016年10月1日起成为“特别提款权”货币篮子中的第三大货币。美元将仍然是SDR最大的储备货币，权重为41.73%，随后是欧元，权重为30.93%。拥有10.92%权重的人民币将超越日元（8.33%）和英镑（8.09%）。 纳入特别提款权 人民币符合3大条件 国际货币基金组织为何同意将人民币纳入特别提款权？当中有以下因素： 1.国际使用和交易增加。自2010年上次特别提款权审查以来，人民币在国际支付中的使用已显著增加。此外，在3个主要交易时区中，覆盖两个时区的外汇市场上的人民币交易已大幅增加，能满足基金组织业务涉及的交易规模。在工作人员看来，这为认定人民币在国际交易支付中“广泛使用”及在主要外汇市场上“广泛交易”提供依据。 2.操作要求。尽管操作问题并不是将一种货币纳入特别提款权篮子的正式要求，但是工作人员认为，基金组织以及其成员国和特别提款权的其他使用方目前能够在无重大阻碍的情况下开展人民币操作，这意味着，可以合理地确信，基金组织相关业务可以平稳运作。这是中国近期实施的改革（主要是决定向官方储备管理者以及其代理全面开放在岸固定收益和外汇市场）的直接结果。中国还采取了关键的改革措施来推进更广泛的改革议程，支持人民币的国际使用并增强宏观金融稳定，例如，完全放开国内利率，采取步骤提高汇率的市场化决定程度，以及实施新的跨境银行间支付系统。 3.加强数据披露的补充步骤。尽管数据披露并不是将一种货币纳入特别提款权篮子的正式标准，但篮子货币的发行国通常符合透明度方面的高标准。中国最近已采取十分可喜的步骤，扩大数据披露并增强对多边数据倡议的承诺。 中国经济发展和改革 受到国际社会的认可 另一方面，中国央行对国际货币基金组织将人民币纳入国际储备货币表示欢迎，并称此举肯定了中国的经济发展和改革。 中国人民银行（People’s Bank of China）在一份声明中说：“中国将加快金融改革和开放。” 中国目前已是仅次于美国（United States）的全球第二大经济体。2014年开始，中国开始努力让其货币成为国际储备货币之一。 外界存在对中国政府操纵人民币汇率以帮助出口的担心，这是人民币之前没能够成为国际货币基金组织储备货币的原因之一。但中国政府努力让各方支持人民币加入储备货币。 汤森路透（Thomson Reuters）数据显示，11月以来，人民币累计贬值1.2%，是自8月贬值2.6%以后的最大跌幅。 11月早些时候，国际货币基金组织提交给董事会的一份报告建议给予人民币国际储备货币地位。 据金融时报（FT）报道，该组织工作人员当时称，人民币满足了两条标准，一是中国和人民币在全球贸易中具有重要影响。二是人民币在国际上“可自由使用”。第二条标准由于和此前的“可自由兑换”标准不同，因而引发了关注和争议。

Post Views: 41,336 美国（United States）最大制药企业–辉瑞公司（Pfizer）被揭露与著名的肉毒杆菌（Botox）生产商–艾尔建公司（Allergan）达成合并协议。这桩高达1500亿美元的天价合并交易，将创建全球规模最大的制药企业。同时，该交易也将是全球制药行业史上最大规模的企业合并。 根据报道，辉瑞和艾尔建的董事已经签署了合作协议。这笔交易在很多层面上都将是史无前例的。该交易是2015年迄今为止全球最大收购案，也是制药行业有史以来最大一笔收购交易。 按照辉瑞2015年11月20日的收盘价，相对于10月28日的有27%的溢价。辉瑞与艾尔建的换股计划比例为11.3:1。在此次并购中，辉瑞将并购规模更大的艾尔建，作为本身将公司总部迁至爱尔兰（Ireland）实现税收倒置铺平道路。 艾尔建目前市值1125亿美元，辉瑞市值2158亿美元，都是行业内巨无霸级别的企业。其中，艾尔建2014年刚被阿特维斯（Actavis）制药公司作价660亿美元的收购，2015年又以405亿美元将旗下非专利药业务出售给了以色列（Israel）制药巨头–Teva。 据透露，辉瑞董事长兼首席执行员晏瑞德（Ian Read）将担任合并后公司的首席执行员，而艾尔建首席执行员布伦特·桑德斯（Brenton L. Saunders）将担任他的副手，头衔为总裁兼运营总监。预计艾尔建其他高层也将留在合并后的公司。 晏瑞德一直对美国企业的高赋税颇为不满，他说美国公司税让辉瑞等总部位于美国的公司相对海外对手处于竞争劣势。根据投资银行业务咨询公司Evercore ISI的数据，辉瑞的税率约为25%，属大型制药公司中税率最高之列。 辉瑞此前公开证实该公司正在洽谈收购艾尔建，并购后辉瑞将会把其位于纽约（New York）的总部搬迁到爱尔兰。艾尔建的总部位于爱尔兰的都柏林（Dublin），那里的税率比美国要低很多。该交易将使身为美国制药巨头的辉瑞减少纳税。该合并案也是美国历史上规模最大的一宗税收倒置交易。 分析人士估计，与艾尔建合并后，辉瑞的税率将降至20%以下。艾尔建本身也是一项为降低税率而进行的“税负倒置”交易的产物，其税率约为15%。 所谓税收倒置交易，是指在美国注册的公司收购低税辖区内的公司，然后把总部转移到海外。 辉瑞于一年前 放弃收购阿斯利康公司（AstraZeneca） 大约一年前，辉瑞放弃了高达1180亿美元的收购阿斯利康公司（AstraZeneca）的交易活动，那次税收倒置交易原本会让其总部转移到英国（United Kingdom），但因美国财政部叫停而被撤销。 辉瑞创立于1849年，是一家总部位于美国纽约的跨国制药公司，其研发总部位于康涅狄格州的格罗顿市（Groton，Connecticut）。根据收入排名，辉瑞是美国最大的制药公司。 该公司旗下畅销药品包括本身的肺炎疫苗–沛儿（Prevnar）以及艾尔建的除皱配方–保妥适（Botox），并且拥有处于业内领先水平的研发预算。 合并后公司的药品和疫苗将覆盖一系列的疾病，从老年痴呆症、癌症、眼部健康问题到风湿性关节炎等。 合并后公司的销售额将超过600亿美元。2014年收购了艾尔建、并且用“艾尔建”作为公司名称的阿特维斯拥有超过130亿美元销售额，而辉瑞的收入接近500亿美元。 辉瑞可能也会从艾尔建较快的增长中受益。受仿制药影响，降胆固醇药物–立普妥（Lipitor）等重量级产品一度出现销售滑坡，之后辉瑞通过推出治疗乳腺癌片剂–Ibrance等新药取得了成功。 合并后的新公司将有更多资源提供给药物研发。 要推进这项交易，两家公司还需获得全球反垄断监管机构的批准。 通过该交易，辉瑞除有机会降低公司税率之外，还可以提升其销售增速，并有望降低成本。对于艾尔建来说，合并后其销售将可以从主要市场美国扩大到其他海外市场。 2015年是医药行业的并购“大年”。比如美国制药企业艾伯维（AbbVie）以210亿美元收购美国抗癌药物制造商Pharmacyclis，及辉瑞以170亿美元收购美国药物及医疗设备商–赫升瑞（Hospira）。 艾尔建和辉瑞的企业价值（EV）合计超过4000亿美元，市值合计也超过3300亿美元，两者合并成为史上最大的并购案。此前最大的并购案例是在十五年前，美国在线（AOL）对时代华纳（Time Warner）的收购，规模达到了1800亿美元，不过随后却以巨亏和分家告终，该案例也成为“史上最失败”的并购案。