Post Views: 37,612 2015年12月，中国证监会暂停了私募机构在新三板的挂牌以及融资。2016年5月27日，股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（简称《通知》），这则通知宣布了新三板的私募时代彻底结束。曾经造就新三板最大财富神话的私募机构，将逐渐在新三板淡出，并回归其行业本质，而新三板也将因此进入2.0时代。 1 还没挂牌的私募想挂牌？必须满足这8个条件。 自从九鼎集团和中科招商在新三板获得成功后，大量私募机构希望挂牌新三板，但是股转系统于2016年5月27日发布的《通知》，提出了8个方面的挂牌条件（以下简称“新八条”）。因为新八条的存在，不少试图挂牌新三板的私募已经无缘挂牌，除非他们在一年之内完成整改。 这8条分别是： 1.管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上，也就是说主要收入来源是正儿八经的代客理财收入； 2.私募机构持续运营5年以上，且至少存在一支管理基金已实现退出； 3.私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%； 4.私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近3年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形； 5.创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元人民币以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元人民币以上； 6.已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确； 7.挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形； 8.全国股转公司要求的其他条件。 2...
资本融资Capital
Post Views: 41,488 中小企业到新三板挂牌的前期工作，70%的工作量都集中在财务规范上，挂牌不成功70%是财务问题，不少企业“卡壳”在财务规范的问题上！ 1、财务独立性遭受质疑 常见问题： 1）企业未设立独立的会计部门；（这种情况几乎能占30%） 2）财务人员从事与岗位相冲突的职务；（一般与企业管理层不了解造成） 3）企业会计主体不清，财务核算范围不清。（如控制人旗下多家公司之间未严格区分会计主体，资产混用，成本费用归集对象与实际的受益对象不符，几套账相串，股东个人或家庭费用直接计入公司支出等）。 规范的思路与方法： 企业应当设有独立财务部门（代理记账：不负责对银行存款等进行核实）进行独立的财务会计核算，建立起健全与公司财务管理实际情况相适应内部控制制度，厘清会计核算的主体范围。对历史上存在会计主体不清情形的，应重新审核实际的经济业务，进行会计调整。 2、内部控制的设计和执行 常见问题： 内部控制制度不健全或未有效执行，历史财务会计资料不完整，导致会计信息失真。（例如：业务交易执行、授权、记录未有效分离，大量随意地更改原始或记账凭证，原始凭证不完整，业务记录不完整、不系统、混乱或无记录，业务记录与会计记录无勾稽关系，账表不符等。） 规范的思路与方法： 1）内部控制薄弱，影响了财务报表的真实性，企业应在中介机构的辅助下，根据企业的实际情况梳理并完善内部控制制度。健全内部控制制度并对历史财务信息规范后，应当切实执行内部控制制度，做到有监督、有记录、有反馈。 2）对于历史上存在财务核算基础薄弱，证、账、表不符情形的，应考虑重新审核原始凭证进行账务调整，或重新进行会计核算。...
Post Views: 37,554 中国（China）新四板是指由地方政府管理的、非公开发行证券的场所，是资本市场服务小微企业的新的组织形式和业态，是多层次资本市场体系的组成部分。也叫区域性股权市场。 2012年，为促进中小企业发展，解决“中小企业多、融资难；社会资金多、投资难”，即“两多两难”问题，中央允许各地重新设立区域性股权市场，研究并推动在沪深交易所之外进行场外资本市场试验。 2012年8月，中国证监会发佈《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见》，从政策层面首次确认中国多层次资本市场包括四个层次。新四板，也叫“四新板”、“N板”、“科技创新板”，“四新”即新产业、新业态、新模式、新技术。新四板就是服务四新企业，希望通过上海股权交易中心“四新板‘这个平台，实现资本市场与实体经济的对接，促进四新企业转型升级发展，解决科技创新型中小企业融资难的问题。 2014年5月25日，中国国家主席习近平在上海调研时期明确要求上海在推进科技创新、实施创新驱动发展战略方面走在全国前列、走在世界前列，加快向具有全球影响力的科技创新中心进军。为贯彻落实国家创新驱动发展战略，健全多层次资本市场体系，充分发挥多层次资本市场在推进上海建设具全球影响力的科技创新中心的重要作用，更好地支持科技创新企业对接资本市场，有效缓解科技创新企业融资难问题，助力“大众创业，万众创新”，促进创新企业快速发展。 新四板的服务对象和功能 ·新四板服务对象 新四板的服务对象，是尚未进入成熟期但具有成长潜力且满足有关规范性要求的科技创新中小企业，认定原则如下： 遵循市场化认定原则，主要通过企业充分披露“科技创新”特征，推荐机构发表意见来判断。科技创新板将主要参照现有关于科技创新型企业的有关认定标准和结果作为依据。如是国家、省、市、自治区认定的“高新技术企业”、“专精特新企业”、“小巨人”、“小火炬”等科技创新企业或具有发明专利且与实际主营业务有关或与拟开展业务有关的企业。 ·新四板市场定位 1. 服务内容：更加注重利用互联网金融平台为挂牌企业提供融资服务，打造综合金融服务平台，并促进间接融资与直接融资以“投资联动”方式加强科技创新型中小企业的服务。 2. 服务方式：挂牌企业採取非公开发行股份方式进行融资，市场交易採取协议转让、探索研究并逐步向做市商等多种交易方式并存的模式发展。 3....
Post Views: 37,896 引言 中国（China）公司乐视（LeTV）生态的风险在叠加，这是随着乐视生态战略推进的必然结果，“临界点在哪里”这是一个真问题。基于模型化的思维推理和数据分析，乐视生态的战略新兴风险是客观存在的。现在就随《大橙报》来了解市值管理专家，商业生态思想奠基人周掌柜（Zhou Zhanggui）对于这个问题的看法。 中国（China）公司乐视集团（LeTV）的多名副总裁级别高管几乎在同一个时间刷屏《乐视招惹上黑公关是为什么？深挖硬件免费如何惹祸》这篇文章，其中一位副总裁点评是：“没有被‘黑公关’黑过的企业，一定是缺乏知名度或是发展潜力的企业。创新和变革一定会触动现有格局里的既得利益者，所以容易遭到疯狂的反扑和攻击。” 可见最近针对乐视生态战略“作秀”、“浮夸”、“缺少核心竞争力”的新一轮攻击刺激了高管们的自尊心，让他们产生了明显的逆反心理。 问题的核心是：乐视的大手笔生态运作，大胆的“秀肌肉”是否会为公司带来系统性风险？乐视生态是否健康？ 市值管理专家，商业生态思想奠基人周掌柜（Zhou Zhanggui），从生态型企业的广义风险，和乐视样板企业的狭义风险两个角度，和大家一起探讨，哪些是生态的风险？哪些是乐视的风险？哪些是普遍经营的风险？ 从大逻辑开始，先抛开绝对性风险的界定，另一个话题可以作为一个铺垫性的开头，这就是：站在不同的角度的讨论者看风险的角度是什么？ 对于创始人贾跃亭：创业已经是九死一生的人生旅程，面对之前对背景复杂等质疑，作为一个商道文化著称的山西人，他目前对企业最好的战略性布局就是分享股份以及快速爆发。 这是一个很有中国（China）特色的话题，当一个拥有财富的人把一多半的股份分给了员工，通过融资绑定更多的国资或大资本，和更多的大众产生联系，当一个企业家以“慈善”和“进取心”的角度出现，对于贾跃亭来说，他的这一系列做法的本身就是稀释风险的行为。 对于乐视高管：在中国的时代背景下，完美的理想化生存环境是不存在的，对于高管而言，他们更希望找到有进取心和担当的老板带动自己在职业道路上有创业般的速度狂奔，何况天塌下来也有人扛着，在这些大逻辑下，如果老板又像贾跃亭一样对员工激励慷慨以及豪爽，他们宁愿带着“士为知己者死”的情怀，参与到一个充满梦想的企业。 对于乐视员工：员工是乐视生态战略大发展，以及公司价值、影响力提升的最大受益者，从微观的角度，他们看到的是高层的进取心，以及市场势如破竹的进展，对这样的团队和环境，乐视的员工除了自信、自豪和一点点自负，也不太容易用风险的角度衡量更宏观的战略。 对于媒体：目前媒体看乐视的风险分析更多的是挑战现金流、免费策略和资本运作等战略的进攻性，这些质疑都是对于明星企业传统思维的常规质疑，其实并没有用业内人士的商业逻辑提出强有力的支撑论述，他们并没有能力提出更有系统性的风险分析模型，只是在提示风险。...
Post Views: 37,477 中国（China）新三板可说是名副其实的创业板，也就是不符合中国主板和中小板上市的企业，可以到这个板块上来进行融资。2015年中国新三板异常火热，不少企业纷纷搭上新三板快车。那么，究竟什么样的企业适合登上中国新三板呢？现在就随《大橙报》，来了解最适合上中国新三板的10类企业。 1、尚未盈利的互联网和高新技术企业 证监会：（转板预期）允许符合一定条件、尚未盈利的互联网和科技创新企业在全国中小企业股份转让系统挂牌满12个月后到创业板发行上市。互联网时代+ 可穿戴+机器人+大消费（阿里巴巴（Alibaba）、京东（JD）等等）。 2、未来2至3年有上市计划的企业 审核制到注册制，上市是第二次创业，上市仍需要较长时间的准备和可以预期的业绩支撑和成长性。避免直接上市，时间紧、任务重，影响企业自身业务发展。从原罪到规范治理，只有时间可证明公司是一个优秀的公众公司，以一个公众公司的形象提前进入规范的公司治理，将主要问题提前暴露在公众面前，提前消除媒体的负面关注度。 3、寻求并购和被并购机会的企业 中国（China）已经进入了并购时代，上市公司的多元化发展和规模化效应，寻找新的爆发点，私募股权（PE）的转型和并购基金的兴起。新三板将成为中国的纳斯达克，成为创业、创新的数据库，成为上市公司、并购基金的猎物。反过来，中小微企业在资金、技术、人才引进面临瓶颈的情况下有了新的发展方向（被收购）。 4、未来没有接班人的企业 创业者已老，民营企业已经全面进入接班时代，多数民营企业家的子女并不愿意从事父辈所从事的事业。企业未来怎么办？是留个子女一个困难重重的企业呢？还是留个子女一个可以流通的公众公司股票？显然是后者。 5、未分配利润比较多，想分红又想少缴税的企业 财税（2014）48号：持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。 6、拟进行股权激励的企业 一个企业最珍贵的是人才，这个年头如果说你是某个企业高管或核心技术人员不持有一点股票都不好意思再混下去。无论是上市公司或非上市公司，留住人才的最好办法就是让他也成为公司的主人，能分享公司成长的价值。而每一个员工都希望自己持有公司的股权是有价值的是可以变现的，那么只有上市或者挂牌的公众公司可符合这个特点。所以对那些非常重视人才的公司，上新三板和不上新三板影响是不一样的。...
Post Views: 37,442 2016年5月份中国全国股转系统（俗称新三板）将实施内部分层，时至今日，最终分层方案仍未公布。但分层的财务数据已揭晓。截至2016年4月29日年报披露截止日，新三板共计6945家公司须披露2015年年度报告，其中，6883家已完成披露工作，62家公司未能按期披露年度报告。 新三板发布公告称，因2016年4月30日非披露日，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》相关规定，决定自2016年5月3日起暂停上述公司股票转让。 根据中国媒体统计，2015年营业收入超过1亿元的企业达到2543家，超过10亿人民币的企业有150家，超过100亿人民币的企业有三家；净利润超过10亿人民币的有7家企业，超过1亿人民币的有128家，超过2000万人民币的企业达到1323家。 以2016年4月27日收盘计算，市值超过6亿人民币的企业达到831家。 按照此前新三板发布的分层征求意见稿，标准一为：最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万人民币（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近两年平均净资产收益率不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近3个月日均股东人数不少于200人。 标准二为最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；最近两年平均营业收入不低于4000万人民币；股本不少于2000万人民币。 标准三为最近3个月日均市值不少于6亿人民币；最近一年年末股东权益不少于5000万人民币；做市商家数不少于6家。 近日，主办券商坊间传言最终版分层方案有变动，第一套标准删除了“最近3个月日均股东人数不少于200人”的要求，第三套标准增加了“合格投资者不少于50人”的要求。但至今未获得官方证实。 截至4月29日，挂牌公司达6945家，总股本4035.91亿股，其中无限售股本1426.79亿股，总市值达3.06万亿元。今年以来，挂牌公司股票累计成交615.85亿元，其中做市方式转让的股票累计成交346.50亿元。 新三板挂牌企业分层 促进优秀企业脱颖而出 北京科创企业投融资联盟秘书长、新三板英雄会创始人、三板汇投资公司董事长李浩指出：“新三板挂牌企业分层在5月份正式实施，这将促进优秀的企业脱颖而出，吸引更多投资者的目光。” 他说，对比创业板的上市条件，这次新三板的创新层企业在连续两年净利润等财务指标筛选标准方面，已经远远超过创业板上市公司。相较创业板公司，新三板创新层企业的价值被大大低估，具有更高的投资价值。 他说，随着未来新三板恢复正常交易状态后，新三板创新层企业的流动性指标会更加优秀，因此创新层企业更值得投资者高度关注。分层只是新三板制度完善的第一步而已，市场对于新三板的下一步动作，如转板等更是报以更大的期待。期待更多创新层企业以及社会各界有识之士参与第二届中国科创企业投融资高峰论坛，共同携手新三板，让企业的未来踏上资本发展的快车道。
