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摩根士丹利(Morgan Stanley): 英国(United Kingdom) 下半年不会陷入衰退
Post Views: 35,840 摩根士丹利(Morgan Stanley)于2016年9月5日上调了对于英国(United Kingdom)经济增长的预期,并且表示,目前预计2016下半年英国经济将避免陷入技术性衰退。 该行将英国第三季度国内生产总值(GDP)增长预期从此前的-0.4%上调至0.3%,将2016年经济增长预期从此前的1.2%大幅上调至1.9%。 摩根士丹利经济学家在给客户的研究报告中表示:“我们仍然预计公投脱欧将令英国经济减速,但程度比原来预期的要小。” 英国最近公布的零售销售和制造业数据好于预期,2016年9月5日公布的数据显示出,英国8月服务业PMI从7月的47.4升至52.9,创有记录以来最大涨幅。这是迄今为止英国经济从公投脱欧最初造成的冲击中反弹的最明确迹象。 布朗兄弟哈里曼(BBH)银行于2016年9月5日表示,近期英国数据表现强劲,政治暂时稳定、英镑贬值和汇率下降将强化英国经济的韧性;如果英国首相特丽莎·梅(Theresa May)不在2017年早些时候以前触发第50条条款,加上英国央行按兵不动,未来几个月,英国脱欧或不再成为汇价的主要驱动因素。 此外,9月4日,英国工业联盟(简称CBI)称,英国经济似乎大致已避免6月公投脱欧的剧烈冲击,目前在以稳定步伐增长,各大企业对前景的看法也变得略微乐观一些。 CBI的8月增长指标从7月的正5升至正8,当时英国正陷于公投脱欧决定引发的政治危机之中。CBI对833家企业的调查显示,消费者服务企业在截至8月的三个月之间实现温和增长,制造业也在扩张,但速度更慢一些。 尽管不同行业表现参差 但英国经济仍稳定增长 CBI首席经济学家雷英·牛顿-史密斯(Rain Newton-Smith)表示说:“虽然目前仍是公投退欧后的初期阶段,英国经济继续稳定增长,尽管不同行业的表现参差不齐。” 英国经济在退欧冲击中展现的韧性令分析员们困惑不已,在减轻英国央行满腹忧虑的同时,也使押注英镑进一步下挫、并建立起有史以来最大规模空仓的汇市投机者阵脚大乱。 根据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据,8月杪至9月初的芝加哥商业交易所(CME)英镑净空仓出现九周以来的首次下降。 净空仓规模从此前一周创纪录的9万4978口降至9万2486口,价值仅略低于80亿美元,这样的降幅相对较小。 不过,过去20年对英镑极端押注时出现的小插曲表明,汇率还会进一步回升,这一些空仓很可能被大量解除。 Previous Post Next Post
私募时代彻底终结 新三板2.0时代开启
Post Views: 35,782 2015年12月,中国证监会暂停了私募机构在新三板的挂牌以及融资。2016年5月27日,股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(简称《通知》),这则通知宣布了新三板的私募时代彻底结束。曾经造就新三板最大财富神话的私募机构,将逐渐在新三板淡出,并回归其行业本质,而新三板也将因此进入2.0时代。 1 还没挂牌的私募想挂牌?必须满足这8个条件。 自从九鼎集团和中科招商在新三板获得成功后,大量私募机构希望挂牌新三板,但是股转系统于2016年5月27日发布的《通知》,提出了8个方面的挂牌条件(以下简称“新八条”)。因为新八条的存在,不少试图挂牌新三板的私募已经无缘挂牌,除非他们在一年之内完成整改。 这8条分别是: 1.管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上,也就是说主要收入来源是正儿八经的代客理财收入; 2.私募机构持续运营5年以上,且至少存在一支管理基金已实现退出; 3.私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%; 4.私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近3年不存在重大违法违规行为,不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员,不存在“诚信类公示”列示情形; 5.创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元人民币以上,私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元人民币以上; 6.已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构,并合规运作、信息填报和更新及时准确; 7.挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形; 8.全国股转公司要求的其他条件。 2 已挂牌私募整改难度巨大,代价极其昂贵,不排除将有私募主动寻求摘牌 大部分已挂牌私募机构是不能满足条件的。这意味着这些私募必须整改,而其中难度之巨大、代价之高昂,超出想象。因此,不排除会有私募放弃整改,选择摘牌。 “新八条”第1条要求私募管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上。以下取九鼎集团和中科招商为例,说明该规定对于私募的影响。 九鼎集团2013年的投资管理收入(即管理费收入与业绩报酬之和)3亿元人民币,占比96.68%。2014年4.18亿元人民币,占比60.79%。而2015年6.39亿元人民币,收入占比仅25.31%。 中科招商更加明显,2013年管理费收入4.38亿元人民币,占总收入63.17%。而到2015年,管理费4.58亿元人民币,占营业总收入比仅为18.87%。 硅谷天堂投资管理收入占比只有17.77%,投资收益占比竟然高达81.65%。 实际上,对九鼎来说,登陆新三板就是为了转型做金控平台,这一战略目前很成功,银行、证券、保险、基金、支付全面开花。 九鼎集团旗下已经有如此多的资产和业务,要想在1年内将管理费收入与业绩报酬占比从25%提高到80%以上,几乎是一件不可能完成的任务。目前,九鼎集团应做的是剥离PE业务,并取消在中国基金业协会的备案,直接以金控集团的身份在新三板存在,但此操作成本极高。 同样,对于中科招商而言,2015年8月股灾期间举牌17家A股公司,共花费了40多亿元人民币。其中还有刚被顺丰借壳的鼎泰新材。2015年管理费4.58亿元人民币,占营业总收入18.87%,而举牌A股上市公司带来的公允价值变动受益达到18.46亿元人民币,占营收75.99%,投资收益占比5.14%。 如果要达到管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上,中科招商必须要处理掉手上的A股持股,并且降低投资收益占比。代价同样不小。当然,如果这些股票总是亏钱,那是另外一件事。 3 挂牌红利基本没了,很多私募可能都不想玩新三板了 一方面,私募股权机构要想挂牌或留在新三板的难度大大增加,另一方面,私募股权机构的红利大大减少,监管明确表示将在融资、投资、信息披露等方面严格监管。这意味着,即便能挂,可能也没必要挂了。 首先,LP转股已经被叫停。这个“创新”曾经是各大私募股权机构挂牌新三板最大的动力之一,将已有的有限合伙人转成股东,迅速扩大资产负债表,堪称神操作。 其次,融资更困难。监管要求每次发行股票募集资金的金额不得超过其发行前净资产的50%,前次发行股票所募集资金未使用完毕的,不得再次发行股票募集资金。 第三,私募股权机构利用自有资金投资更加困难。首先,管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上;其次,私募机构作为基金管理人,在其管理基金中的出资额不得高于20%,还要建立受托管理资产和自有资金投资之间的风险隔离、防范利益冲突等制度。 第四,信息披露要求大幅提高。股转系统本来对挂牌公司的季度报告的披露并无强制要求,但是现在私募要求披露季度报告,在定期报告中充分披露在管存续基金的基本情况和项目投资情况等。 Previous Post Next Post
收购人工智能新创公司Nervana 英特尔(Intel)踏入深度学习领域
Post Views: 35,835 对于大企业来讲,直接收购相关技术的公司,绝对是个快速踏入新领域的最快途径。尚未在人工智能(简称AI)与深度学习(Deep learning)有重大动作的英特尔(Intel)就找到了一条捷径,通过收购这方面技术的新创公司Nervana System,准备一举加强自己的实力,力抗NVIDIA在AI与自动驾驶车系统的相关发展。 根据报道,该公司也没有打算隐藏自己的后续策略,提到将会运用Nervana System的软件技术来优化旗下Intel Math Kernel Library函式资料库并且融入工业标准架构之中。当然,也包括通过这些专门知识增进Xeon与Xeon Phi处理器在AI方面的相关表现。 虽然这家芯片巨头并没有透露具体财务条款,但有内部消息称这次交易金额已超过3.5亿美元。而这对一家创立不到两年,只有48名员工的初创公司来说的确是有些“受宠若惊”。 英特尔副总裁杰逊·瓦斯曼(Jason Waxman)在一份声明中表示:“我们正在从一个由人类控制若干台联网设备的世界步入另一个存放有上亿台互联设备的全新空间,在这一过程中,机器学习技术必不可少。因为在数据筛选过程中,机器的释放能力要比人类高得多。” Nervana System以生产人工智能产品为主,主攻深度学习(建立人工神经网络,模拟人类大脑对大量数据进行分析学习,最终达到对输入的数据做出类似于人类的推断的目的)方向。一开始,该公司的主营业务是出售以深度学习任务为基础的各类硬件,后来公司开始利用自己的硬件提供深度学习云计算服务。 Nervana System对像英特尔这样的芯片制造商的直接吸引力在于,雄厚的硬件基础使其能够将机器学习技术全部嵌入硅片制作流程,而不是单纯地让软件在任何显卡芯片集的基础上运行。 Nervana System由前高通公司(Qualcomm)研究员纳文·拉奥(Naveen Rao)创建,迄今经已融资2500万美元。据拉奥本身的透露,这项交易不会影响Nervana System此后将继续保持独立运营。 总言之,这场AI大战从Siri与Google Now、各厂自驾车的发展,到了现在的深度学习技术较量看来,未来人们应该可期待更聪明且更快速的相关技术应用默默地就出现在市场之上了。 Previous Post Next Post