Post Views: 48,165 想成为一名出色的投资者，你需要付出多大代价呢？橡树资本（Oaktree Capital）的联合创始人兼总裁霍华德·马克斯（Howard Marks）认为，从根本上说，为了成为伟大的人，你必须与众不同、不合常规，并愿意接受失败。现在就随《大橙报》来了解这位伟大投资家的成长故事。 全球领先的另类投资管理公司——橡树资本（Oaktree Capital）的联席董事长兼联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）在截至2015年1月12日的财富高达19亿7000万美元，在2014福布斯全球亿万富豪榜中排行第869位。 他所联合掌管的橡树资本则是在2012年4月13日上市纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE），并曾经在2014年2月28日涨至历来新高62.30美元，如今其股价已回调至54.62美元，市值大约83亿5000万美元。他的持股权为13.84%。 马克斯可以说是美国（United States）资本市场的风云人物，他的独特作风引来的市场注目，他是因写给投资者的信函被广泛阅读而闻名于华尔街（Wall Street），他又发布了“敢于成就伟大2”备忘录，而他首篇“敢于成就伟大”备忘录发布于2006年。 他表示：“这个大问题是你的时间、努力、资金、自信度有多少，你是否敢于冒险努力尝试直到正确？还有你将以什么为代价来努力尝试以避免错误？这是两件完全不同的事情。为了有机会做到真的正确，你得有不怕错误的勇气。” 从本质上，想要成就伟大，一个人必须与众不同且愿意失败。马克斯的这一观点被广泛运用。但是他的信却是特地为投资者写的。 他写道：“大多数伟大的投资始于不安。大多数人感到很不错的投资对象，而其基本前提也被广泛接受，如近日表现一直很乐观，前景大好等，但是这样的投资对象不大可能以便宜的价格获得。而可讨价还价的往往是那些有争议的、人们觉得其前景惨淡投资对象以及近来表现很糟糕的投资对象。” 价值投资的信徒 马克斯 永远把风险控制放在首位 马克斯和被誉为“股神”的华伦·巴菲特（Warren Buffett）的共同点都是价值投资的信徒，只不过后者是找到好公司然后等便宜时候下重注，而前者则喜欢在受压或者不良资产当中需找机会。 如果排除投资领域或者策略，马克斯和橡树资本实际上遵循的是典型的价值投资准则。他的第一个投资理念就是永远把风险控制放在首位，要做的事情并不是找赢家，而是把所有输家排除掉。 他说，对于任何投资而言，成功的秘诀都在于控制风险以及避免犯错。只要能够避开错误，那么就会赢者自赢。在他看来，设法避免损失比起争取伟大的成功更加重要。后者有时会实现，但偶尔失败将导致严重后果。前者可能是我们更经常做的，而且也更可靠，失败的结果也更容易接受。 马克斯一向采用逆向投资（Contrarian Investment Strategy）思路。他认为，当大家都喜欢投资时，我们就不去投资；当大家都不投资时，我们认为这是一个买进的好信号。同时，为了取得卓越的投资结果，必须要对价值有深刻洞察。“低买高卖”是一句古老的名言，但是被卷入市场周期中的投资者却常常反其道而行之。 和巴菲特一样，马克斯也对宏观预测并不那么热衷，他说预测并不是关键所在。因为世界非常难以预测，预测是不可靠的。因此，橡树资本的投资并不是基于对宏观未来的预测，同时也并不是基于对市场短期时机的预测。过于超前并不是好事。他的格言是：“我不知道未来会怎样，但我知道现在处于什么位置。” 他的投资哲学中还有两个经典概念：循环和钟摆。他在投资中坚持两条准则：一是大部分事情都有循环起伏；二是当其他人忘记第一个准则时，你就有产生获利的机会。他最喜欢说的一句话是，成功本身带有失败的种子，而失败则带有成功的种子。 而“钟摆”是指投资者的态度和行为也会想钟摆那样摆动，比如总是在贪婪以及恐惧之间摆动。大部分时间它待在两个极端的中点，但不会待得很久。按照马克斯观点，如果忽视了循环，臆测趋势，断定循环不再发生，那将是投资者能做的最危险事情之一。而跟随钟摆效应，长期下来最多只能得到市场水平的绩效。 这些都是投资中最重要的事。用他最新一篇备忘录《老生常谈》里的话来说，长期来看，经济和商业必然会经历从好到坏、从坏到好的周期，而投资者心理会对这些起伏产生夸张的反应。 投资者要学会成功进行逆向投资，就必须做到以下几点：了解大多数人现在的投资行为；了解大多数人的行为犯下什么错误；关注大多数人在极端情况下往往会忽略的内在价值；抵挡令到大多数人误入歧途的心理压力，从而在大多数人卖出时买入，在大多数人买入时卖出。 1995年创立 橡树资本管理公司 马克斯生于上世纪1946年。1969年，拥有沃顿（Wharton School of the University of Pennsylvania）和芝加哥大学布斯商学院（Chicago Booth School of Business）学位的他尚未确定自己想要追求的职业。 他参加了“严格上来讲七个不同领域的七份不同工作”的面试，其中包括咨询业、会计、资金管理及投资银行业务。他说，当时只有一份工作是他最想得到的，但是他并未如愿。 随后，他在在第一花旗银行（First National Citibank，花旗集团的前身）开始了其投资业工作，并于1985年加入西部资产管理公司（TCW），并在该处待了10年。 马克斯在1987年雇佣了布鲁斯•卡什（Bruce Karsh），8年后即1995年他们共同创办了橡树资本管理公司。这家公司主要的投资包括高收益债券、受压债务，私募股权以及其他的一些投资领域。 橡树资本在马克斯的领导之下发展迅猛，在2008年金融危机的时候，该公司依然能够发行109亿美元的基金来进行受压债务投资，这是华尔街历史上最大的一只受压债务基金，并且给投资者带来很高的回报。 这家公司所管理的资产额高达760亿美元，其中就包括了美国（United […]
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Post Views: 47,562 引言 最近《福布斯》（Forbes）前400大富豪排行榜出现了一个新面孔。芳龄30、才貌出众的全球最年轻女富豪，同时也是全球最年轻白手起家的女创业家–伊丽莎白·霍姆斯（Elizabeth Holmes），以及面子书（Facebook）的共同创办人马可·扎克伯格（Mark Zuckerberg）和莫斯科维茨（Dustin Moskovitz）囊括了该富豪榜最年轻的前3名。不仅如此，这位才女正在颠覆美国（United States）拥有730亿美元的检测实验室产业的版图。是什么原因令这位才女成为镁光灯下的焦点？现在就随《大橙报》来了解她的成长故事。 白手起家的年轻亿万富翁伊丽莎白·霍姆斯（Elizabeth Holmes）称，她之所以成立血液检测公司Theranos，是因为那是“拯救世界的最佳途径”。Theranos致力在发达以及发展中国家推出创新检测方法，较传统方法更简单、迅速及廉宜。像伊丽莎白·霍姆斯这类创业家不仅决定了一个行业的未来，也判定了整个社会的生产潜力。 根据《福布斯》（Forbes）的统计显示，伊丽莎白·霍姆斯在截至2014年12月9日止的财富达到45亿美元，在美国（United States）的富豪榜中排行第117位，而在全球的亿万富翁排行榜中则排行第335位。 2013年9月份，Theranos与美国连锁药店经营者–沃尔格林（Walgreens）达成合作，因此以后任何人需要（或只是想）验血的话，都可以走进这家美国连锁药店来检测–不仅是在工作时间。通过提交手指血液后，Theranos就可在血液样本中进行超过70项的测试，所有的检测会比医保费率还要便宜50至90%。 亚利桑那州凤凰城（Phoenix，Arizona）以及北加州帕拉阿图（Palo Alto，North California）的沃尔格林店已经开始营运Theranos健康中心。沃尔格林首席执行员兼总裁格列格里·沃森（Gregory D. Wasson）表示，其欧洲合作伙伴联合博姿（Alliance Boots）也将设立Theranos健康中心。 对于病人来说，虽然这种方式使得他们更加容易获得自己的健康信息，并且有可能让医生检查并可以更容易、更便宜和更方便的与实验室测试关联。不过，这尚有待观察人们是否会充分采纳伊丽莎白·霍姆斯此类的设想。 如果这个目标成功了，血液检测的改变将会改变人们对整个医疗的看法。 伊丽莎白·霍姆斯所发明的这一项创新验血技术，无痛指针穿扎，只要一小滴血就可在4小时内取得试验结果，而且价格十分低廉。 4小时取得结果 价格十分低廉 Theranos的验血技术拥有十几种专利。根据报道，该公司将以医学实验室为市场，预计其高效的检测结果将剧烈震动既存的验血体制。 1. 验血结果快速准确 到医院验血是许多人的梦魇。在手臂绑上了止血带后，医护人员再将针筒插入浮起的静脉，然后抽血，等抽够足量的血之后，再松开止血带、拔出针头，以酒精棉球压住止血。相信每个人都有过类似的经历。这种传统的验血方式存在医疗产业经已有50年历史，不仅费时而且价格昂贵，也容易产生人为判断疏失。 伊丽莎白·霍尔姆在接受专访时谈到，“我们必须研发可以让验血结果快速出来的方法。”“一般病毒或是细菌都是以培养的方式检测。但是，我们是测试病原体的脱氧核糖核酸（DNA），所以可以更快的找出答案。” 2. 验血方法简易 现有的验血检查，通常抽一次血液仅能供一项检测，若还要做另一种检查就必须再抽一次血。 而Theranos的验血技术简易，不需要到医院，一次只要一小滴（不到0.05cc）就可以做70几种不同的检验，集血装置仅1.3公分。大部份Theranos的检测结果约4小时之内就可以知道，非常省时。未来Theranos将提供超过1000种的医疗血液检测。更重要的是，消费者可以知道自己的检测结果。 3. 验血价格低廉 Theranos的验血价格，只有医疗保险和医疗补贴标准费用的一半不到，各项检测费用都可以透过Theranos的官网查询。WIRED.com指出，如果全美的血液检测皆按照此价格执行，未来十年可以为医保和医疗补贴节省约2020亿美元。 因为价格低廉，预计会有很多人愿意做检测，以了解自身的健康状况，做预防和及时治疗。例如B肝表面抗体（又称：乙型肝炎，Hepatitis B Surface Antigen, HBsAg）检测费用一次是7.1美元。 4. 验血时无感疼痛 Theranos的抽血技术不需针头，只需要敲一下就行，验血过程中把不适的感觉降到了最低。而且抽血剂量只有平常的百分之一到千分之一，对那些惧怕抽血的人无疑是个福音。 5. 验血设备精致 Theranos不只是抽血穿口微小，而且检测血液的分析设备的体积，也只有一般实验室面积的十分之一甚至百分之一而已。所以，它的应用性与延伸性潜力很大，未来医院手术室、军队直升机、船只、潜水艇、难民营甚至偏远丛林的帐篷，任何需要用得到的地方都可以放置，非常方便。 霍姆斯自小立志 朝向血液检测领域发展 伊丽莎白·霍姆斯自小就立志要朝向血液检测领域发展。于2014年9月份在旧金山（San Francisco）举办的2014年度TEDMED上，当伊丽莎白·霍姆斯回忆起与叔叔度过的时光时，形容叔叔喜爱的沙滩和自己是如何和他一起度过暑假和节假日的。她说：“我记得他爱玩填字游戏，并试图教会我踢球。” 但是有一天，他被诊断出患有皮肤癌，医生在检查后很快就意识到，癌症已经扩散。 伊丽莎白·霍姆斯利用她叔叔身上所发生的事情，解释了为什么她要创立Theranos的原因，这家公司目前价值达90亿美金，并通过重新发明了血液检测改变了医疗行业。 她认为本身的叔叔患癌症并且那么晚才发现是因为，平时只有表现出相应的症状之后才会去诊断疾病，通常情况下在这个时候去看医生就已经为时已晚了。 […]
