

Related Articles
亚马逊(Amazon)创始人 贝佐斯(Bezos)商业新哲学 “公司终极目的是更好利用资本!”
Post Views: 37,416 在很多年份都在赔钱的亚马逊(Amazon),为什么能成为世界上第二大互联网公司?其创始人杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)曾说过:“衡量亚马逊的最终财务指标,也是长期以来我们最想推动的是每股自由现金流。”现在就随《大橙报》来了解其中的道理。 杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)在1995年创立亚马逊(Amazon)。20多年之后的今天,亚马逊市值已经达到3400亿美元,成为全球最大的网络零售商,全球第二大的互联网公司,仅次于谷歌(Google)母公司–Alphabet。 在过去的20年里,亚马逊的营业收入实现近指数式的增长,但营利却一直接近于零。 为什么亚马逊一直不赚钱? 一个在很多年份都在赔钱的公司,为什么能成为世界上第二大互联网公司? 表面看起来,这些问题的答案很简单:因为一个公司的价值,是其未来自由现金流的折现,而不是利润。恰如贝佐斯在2004年致股东的信里写到的: “衡量亚马逊的最终财务指标,也是长期以来我们最想推动的是每股自由现金流。” 但这其实是和我们的商业常识相违背的,绝大部分公司都在强调利润,几乎所有人从接触商业开始,就知道公司的目标是为了营利。 问题到底出在哪里?贝佐斯曾用一个例子说明这个问题。 假设今天你发明一个交通工具,可以快速的运送乘客。这个交通工具很昂贵,其制造成本是1.6亿元。我们假设这个交通工具可以使用4年,每年最多运输乘客10万人次。每一次乘坐票价1000元,同时需要450元的能源成本,和50元的人工和其他成本。 我们设想这个生意是快速成长的,在第一年就能达到10万人次乘坐,完全使用了所有运输能力。所以在扣掉所有成本和折旧后,这项业务净利润是1000万,10%的净利率。 这个公司的首要目标是净利润,所以基于上面的数据,创始人决定投入更多的资金来达到销售额和净利率的翻倍增长,所以在接下来的第2年到第4年分别增加了1个,2个和4个这样的交通工具。 让人欣喜的结果:净利润年复合增长率100%,4年累计净利率达到1.5亿。如果只考虑利润表,投资者一定非常开心。 然而,当我们看一下现金流量表的话,就会发现其中的问题。在未来的4年里,这一项业务产生的累计自由现金流是-5.3亿。 这个例子告诉我们,如果只关注营利情况,没有办法判断一家公司是否在为股东创造价值。 而从现金流的角度,你很容易地就会发现,在上面的例子里,越是减少新交通工具的投入,现金流状况就越好。但是即便我们只投资了第1年一个交通工具,累计现金流量也是直到第4年才超过原始的交通工具投入1.6亿。当我们把这4年的现金流贴现(假设12%的贴现率),这些现金流的现值依然小于原始投入1.6亿。 很明显,不管增长率是多少,我们都不应该做这项业务,因为这项业务根本上就是有问题的。 同时,在这个例子里我们能清楚的看到营利和自由现金流的对立,这在实际商业环境中其实时常发生。 公司最终目的不是营利 而是最大化自由现金流 我们引入一个简单的公式: Y=f(x),其中Y表示公司的价值,x表示公司拥有者生产要素的投入。不同的公司,有不同的x,也有不同的Y,那公司的本质是什么呢? 是f,是资本的效率。不同的公司,存在的最本质差别是资本的运用效率不同。 资本效率的分子是自由现金流,而分母是投入的资本。当投入的资本恒定,提高资本效率的唯一方式是最大化自由现金流。 所以,从某种意义上说,公司的最终目的不是营利,而是更好的利用其资本,最大化自由现金流。利润只是自由现金流的一种形式而已。 基于上面的思考,我们来看一看亚马逊这家公司。 以2004年为例,当年亚马逊的销售额大概70亿美元,由于非常快的库存周转,当年的库存产品所占用的资金只有4.8亿美元。 另一个数据会更让你惊讶:2014年亚马逊的固定资产投资只有2.46亿美元,只占到了当年销售额的4%。 用一种最为粗略的方法推断。我们来假设亚马逊供应商的账期是3个月,而且亚马逊的利润率是零,上述数据意味着,亚马逊年初的时候投资了4.8+2.46=7.26亿美元以保证其正常运转,由于账期的原因,亚马逊多出了70/4=17.5亿美元的自由现金流。 用年初的7.26亿资金,换来了17.5亿资金的自由使用权,高达2.5倍。多么惊人的资本效率。 当我们想清楚这些数字背后的真相,开头的问题也就自然有了答案。 最后,如果你带着最大化自由现金流,和资本效率的眼光来重新审视亚马逊的战略和创新,我保证你会有更加深刻的体悟。 Previous Post Next Post
“一只会生金蛋的鹅” 珊达·莱梅斯(Shonda Rhimes) 被奈飞(Netflix)重金挖走
Post Views: 36,499 美国(United States)流媒体巨头、《纸牌屋》制作商奈飞(Netflix)从迪士尼(Disney’s)旗下美国广播公司(ABC),挖走了多产的电视剧制作人珊达·莱梅斯(Shonda Rhimes)。后者是《丑闻》、《实习医生格蕾》等热门电视剧的制作人。这是迄今为止娱乐产业新旧两派力量人才大战的最清晰信号。 奈飞表示,根据多年排他性协议条款,莱梅斯将为该公司制作新剧。她的制作公司ShondaLand目前的基地设在迪士尼旗下的ABC工作室,未来将搬迁至奈飞。不过,未来她仍将参与她所制作的正在播出或正在创作中的ABC电视剧。热门美剧《逍遥法外》(How to Get Away with Murder)也出自莱梅斯之手。 奈飞与莱梅斯签约在一定程度上是希望创造并拥有更多原创内容,同时减少对好莱坞(Hollywood)电影公司和制片公司的内容依赖。这也是迪士尼与奈飞娱乐霸主之战的最新回合。就在2017年8月初,迪士尼宣布不再与奈飞续约,到2018年底将迪士尼的电影从奈飞平台上撤出,并且计划推出自己的流媒体服务。 奈飞还面临来自亚马逊(Amazon)等互联网公司日渐激烈的竞争。亚马逊于2017年8月11日宣布与AMC Network热剧《行尸走肉》(The Walking Dead)的编剧罗伯特·格曼(Robert Kirkman)签约。 与莱梅斯这样的金牌制作人签约表明,奈飞打算从传统制片公司中挖走最好的人才,无论台前还是幕后。据知情人士透露,莱梅斯所制作的电视剧通过广告、重播权销售以及海外授权给ABC带来了逾20亿美元收入。 珊达·莱梅斯 自小喜欢挑战自我 珊达·莱梅斯(Shonda Rhimes),1970年1月13日出生于美国伊利诺伊州的芝加哥(Chicago,Illinois),她的父母都在南加州大学工作:母亲是博士生导师,而父亲则是一位首席信息官。莱梅斯是家里六个孩子中最小的一个,在她之上有三个姐妹和两个兄弟。 在上高中时,莱梅斯就经常把时间花在做医院的义工上,并且启发了研究住院环境的兴趣。高中毕业后的她进入了达特茅斯学院就读,并在那里获得了学士学位。在达特茅斯学习期间,她几乎将所有的闲暇时间都用在了研究小说、导演和戏剧表演上。 大学毕业后,莱梅斯和哥哥姐姐们一起搬迁到了旧金山(San Francisco)。某日,她看到了一篇新闻报道上说“要考入南加州大学的电影学院比考入哈佛大学的法学院更难”。 喜欢挑战自我的她没有错过这次机会,并且顺利的进入南加州大学的电影学院学习电影电视专业。在班里她排名靠前,并曾获得著名的加里·罗森伯格写作奖学金奖。通过一段时间的学习,她获得了南加州大学电影电视学院的艺术硕士学位(MFA)。 1999年8月,莱梅斯为电影《飞越星河梦》担任编剧,这也是她的首部编剧作品;2004年8月她为电影《公主日记2:皇室婚约》担当编剧。2005年3月,她作为主创者为电视剧《实习医生格蕾》担当编剧和制作人。 2007年5月,她入选《时代》的百大最有影响力的人物之一;同年9月,她为电视剧《私人诊所》担当编剧和制作人。2012年4月她为电视系列剧《丑闻》担当编剧和制作人。2014年9月,她制作了电视剧《逍遥法外》。 在卖掉自己的第一份剧本前,莱梅斯曾从事了几年电影推广助理的工作。直到2001年的9月,她搬进了佛蒙特州(Vermont)的一间安静的出租屋内,准备专心地创作自己的下一个电影剧本。 而几天后发生的令人震惊的“9·11事件”促使莱梅斯重新评估她的未来和目标。她决定本身的首要任务是领养一个孩子,而她也确实做到了:9个月后2002年6月,莱梅斯收养了她的第一个女儿哈勃(Harper Rhimes),成为了一个单身母亲。 2012年2月1日,她收养了另一个女儿爱梅逊(Emerson Pearl Rhimes);2013年,她收养了第三个女儿贝格蒂(Beckett Rhimes)。 Previous Post Next Post
One Belt One Road, Rise of Asean Cross-border crowdfunding: trend & Opportunities
Post Views: 39,896 Previous Post Next Post