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私募时代彻底终结 新三板2.0时代开启

Post Views: 35,989 2015年12月，中国证监会暂停了私募机构在新三板的挂牌以及融资。2016年5月27日，股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（简称《通知》），这则通知宣布了新三板的私募时代彻底结束。曾经造就新三板最大财富神话的私募机构，将逐渐在新三板淡出，并回归其行业本质，而新三板也将因此进入2.0时代。 1 还没挂牌的私募想挂牌？必须满足这8个条件。 自从九鼎集团和中科招商在新三板获得成功后，大量私募机构希望挂牌新三板，但是股转系统于2016年5月27日发布的《通知》，提出了8个方面的挂牌条件（以下简称“新八条”）。因为新八条的存在，不少试图挂牌新三板的私募已经无缘挂牌，除非他们在一年之内完成整改。 这8条分别是： 1.管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上，也就是说主要收入来源是正儿八经的代客理财收入； 2.私募机构持续运营5年以上，且至少存在一支管理基金已实现退出； 3.私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%； 4.私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近3年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形； 5.创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元人民币以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元人民币以上； 6.已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确； 7.挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形； 8.全国股转公司要求的其他条件。 2 已挂牌私募整改难度巨大，代价极其昂贵，不排除将有私募主动寻求摘牌 大部分已挂牌私募机构是不能满足条件的。这意味着这些私募必须整改，而其中难度之巨大、代价之高昂，超出想象。因此，不排除会有私募放弃整改，选择摘牌。 “新八条”第1条要求私募管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上。以下取九鼎集团和中科招商为例，说明该规定对于私募的影响。 九鼎集团2013年的投资管理收入（即管理费收入与业绩报酬之和）3亿元人民币，占比96.68%。2014年4.18亿元人民币，占比60.79%。而2015年6.39亿元人民币，收入占比仅25.31%。 中科招商更加明显，2013年管理费收入4.38亿元人民币，占总收入63.17%。而到2015年，管理费4.58亿元人民币，占营业总收入比仅为18.87%。 硅谷天堂投资管理收入占比只有17.77%，投资收益占比竟然高达81.65%。 实际上，对九鼎来说，登陆新三板就是为了转型做金控平台，这一战略目前很成功，银行、证券、保险、基金、支付全面开花。 九鼎集团旗下已经有如此多的资产和业务，要想在1年内将管理费收入与业绩报酬占比从25%提高到80%以上，几乎是一件不可能完成的任务。目前，九鼎集团应做的是剥离PE业务，并取消在中国基金业协会的备案，直接以金控集团的身份在新三板存在，但此操作成本极高。 同样，对于中科招商而言，2015年8月股灾期间举牌17家A股公司，共花费了40多亿元人民币。其中还有刚被顺丰借壳的鼎泰新材。2015年管理费4.58亿元人民币，占营业总收入18.87%，而举牌A股上市公司带来的公允价值变动受益达到18.46亿元人民币，占营收75.99%，投资收益占比5.14%。 如果要达到管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上，中科招商必须要处理掉手上的A股持股，并且降低投资收益占比。代价同样不小。当然，如果这些股票总是亏钱，那是另外一件事。 3 挂牌红利基本没了，很多私募可能都不想玩新三板了 一方面，私募股权机构要想挂牌或留在新三板的难度大大增加，另一方面，私募股权机构的红利大大减少，监管明确表示将在融资、投资、信息披露等方面严格监管。这意味着，即便能挂，可能也没必要挂了。 首先，LP转股已经被叫停。这个“创新”曾经是各大私募股权机构挂牌新三板最大的动力之一，将已有的有限合伙人转成股东，迅速扩大资产负债表，堪称神操作。 其次，融资更困难。监管要求每次发行股票募集资金的金额不得超过其发行前净资产的50%，前次发行股票所募集资金未使用完毕的，不得再次发行股票募集资金。 第三，私募股权机构利用自有资金投资更加困难。首先，管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上；其次，私募机构作为基金管理人，在其管理基金中的出资额不得高于20%，还要建立受托管理资产和自有资金投资之间的风险隔离、防范利益冲突等制度。 第四，信息披露要求大幅提高。股转系统本来对挂牌公司的季度报告的披露并无强制要求，但是现在私募要求披露季度报告，在定期报告中充分披露在管存续基金的基本情况和项目投资情况等。 Previous Post Next Post

对美国（United States）开放汽车市场 韩国（South Korea）欲换取关税豁免权

Post Views: 10,737 对美国（United States）开放汽车市场 韩国（South Korea）欲换取关税豁免权   美国（United States）和韩国（South Korea）双方同意对6年前签署的双边贸易协定进行修订，韩国已经同意对美进一步开放汽车市场，而美国将给予韩国钢铁关税豁免权。 根据报道，韩国贸易部长金铉宗表示说，美国将在2041年而不是2021年提高韩国制造的皮卡车的关税。此前，美国三大汽车制造商中的每家公司每年只能向韩国出口2.5万辆汽车，超过这一数量的出口汽车需要基于韩国标准。 现在该数量翻倍，达到5万辆。在制定新的进口法规时，韩国也将放宽对进口美产汽车2021-2025年排放标准的要求。 据报道，金铉宗表示，韩国因此获得了钢铁产品关税豁免权。韩国是美国第三大钢铁出口国，仅次于加拿大（Canada）和巴西（Brazil）。美国总统唐纳德•特朗普最近表示，将针对12个国家收取出口美国钢铁和铝产品的高额关税，韩国正处于这12个国家之列。 据报道，在韩国公布上述消息前，特朗普已经对媒体放风，美国即将修改和韩国的贸易协定。特朗普还表示，美国正在和多个国家进行贸易商谈，并着重强调了韩国。特朗普称，韩国是美国在亚洲重要的经济和国家安全合作伙伴。 特朗普发表讲话后，商务部长威尔伯•罗斯表示，希望下周与韩国达成最终协议。 美国的钢铝关税 于3月23日生效 另一方面，美国白宫发表声明说，将暂时豁免对欧盟（EU）、阿根廷（Argentina）、澳洲（Australia）、巴西（Brazil）、加拿大（Canada）、墨西哥（Mexico）、韩国等经济体的钢铝关税。 白宫当天在一份声明中说，对这些经济体的钢铝关税豁免期将会于2018年5月1日结束。期间，美国将与这些经济体协商应对全球钢铝产能过剩问题的方法。 声明说，根据协商情况，特朗普将在5月1日决定是否继续对这些经济体豁免关税。 声明表示，除在豁免名单上的这些经济体以外，美国本月8日公布的钢铝关税措施于3月23日美国东部时间凌晨12点01分开始正式实施。此外，声明还说，不在豁免名单上的经济体仍可继续向美国申请关税豁免。 特朗普3月8日宣布，由于进口钢铁和铝产品危害美国“国家安全”，美国将对进口钢铁产品征收25%关税，对进口铝产品征收10%关税，关税措施于3月23日正式生效。       或通过愿景基金（Vision Fund） 软银（Softbank） 向中国（China）物流公司满帮（Manbang）注资 日本（Japan）的软银集团（Softbank）考虑向中国（China）的快递公司–满帮集团（Manbang Group）投资10亿美元。 满帮寻求筹集5-10亿美元新资金，协助在中国物流市场拓展业务，软银的投资将是集资计划的一部分。软银将是通过旗下980亿美元的愿景基金（Vision Fund）进行投资。 满帮的集资金额和参与投资人尚未确定。若筹到5亿美元资金，满帮的估值将可达到50亿美元。该公司的持股方包括中国腾讯控股（Tencent Holding），以及马云（Jack Ma）共同创建的一家私募股权公司。 软银近来一直积极致力于在全球投资科技公司，特别是透过旗下位于伦敦（London）的愿景基金，其中较知名的交易包括入股美国（United States）的叫车服务公司–优步（Uber）。 软银将通过规模近1000亿美元的愿景基金进行投资。此前，该基金投资了共享出行公司滴滴。2017年，软银以约80亿美元的价格收购了优步的约15%股份。软银拒绝对此置评。 中国物流行业总收入 于2018年将达9万亿人民币 满帮集团希望借力中国快速发展的物流行业。电商消费增长和基础设施升级推动了中国物流行业的繁荣发展。国内媒体报道称，中国物流行业的总收入于2018年将达到9万亿元人民币。 满帮集团由运满满和货车帮两家创业公司2017年11月份合并而来。该公司当前的投资方包括云锋基金、红杉资本，以及香港（Hongkong）投资公司All-Stars Investment Ltd。满帮集团还向用户提供汽车贷款、保险和运营资本等服务。 全国人大代表、满帮集团联席总裁、货车帮科技有限公司CEO罗鹏于早前向大家分享他的创业故事。 他说：“2014年3月我们来到贵阳，当时公司还不到100人，平台上仅3万家货主，8万多辆车。如今，满帮拥有7000名员工，125万家物流企业（货主），超过了520万列中长途货车。” “中国2800多个县级行政单位中，我们的货源覆盖了2670个，服务网点遍布中国除西藏、海南以外的所有省区市的地级城市。”细数发展历程，罗鹏自豪地感慨：“大浪淘沙，在2015年涌现的170多个APP中我们坚持了下来，成为最终的胜者。” 2017年11月，在当地政府的帮助下，货车帮和行业另外一家“独角兽”企业——江苏运满满联手，重组为满帮集团，携手开创智慧物流新格局。腾讯、百度、世界银行、红杉资本、高瓴资本等顶级投资商都选择了这家企业。 Previous Post Next Post

AT&T并购DirecTV 谷歌（Google）并购Divide 全球科技公司续吹并购风

Post Views: 43,852 全球科技领域继续吹并风！继美国电报电话公司（AT&T）和DirecTV达成最终收购协议之后，市场又再传出谷歌（Google）已经收购移动设备管理商Divide。 2014年5月19日，根据AT&T官网报道，AT&T和DirecTV宣布，双方已经达成了最终收购协议，AT&T将以现金加股权方式，按每股95美元的价格收购DirecTV。目前，两家公司董事会都已经批准了这项收购协议。 根据双方达成的协议，这笔交易总规模将达到671亿美元（包括了DirecTV的净负债），其中股权价值约485亿美元。 DirecTV股东将从AT&T公司获得的每股95美元，其中包括28.5美元现金和价值66.5美元的AT&T股票。股票部分将遵守一种“限制”：即如果AT&T的股票收盘价低于34.90美元，DirecTV股东将获得1.905股AT&T股票，如果AT&T股票收盘价高于38.58美元，DirecTV股东将获得1.724股AT&T股票，如果AT&T股票收盘价位于34.90-38.58美元之间，DirecTV股东将获得1.724 -1.905股AT&T股票，这部分股票价值约合66.5美元。 671亿美元的收购价将是DirecTV公司2014年预期EBITDA（税息折旧及摊销前利润）的7.7倍。按照AT&T目前流通股总数计算，这笔交易完成后，DirecTV股东将持有约14.5% -15.8% AT&T股权。 AT&T表示，两家公司的结合将强化它们在移动、视频和宽带领域的竞争优势。此外，AT&T表示，收购DirecTV公司还可以加快AT&T国际化扩展，大幅增加其在美国本土之外的营收。 不过，这笔交易还需要获得美国联邦通信委员会、美国司法部以及美国几个州、拉丁美洲几个国家监管机构的批准，预期将在未来12个月完成。 此外，知情人士表示，如果AT&T收购DirecTV的交易被监管机构否决，按照双方协议规定，AT&T无需给DirecTV支付任何“分手费”或者违约金。但是相反，如果DirecTV另寻其他出价更高的收购方，必须向AT&T支付14亿美元的分手费。 2011年，当监管机构否决了AT&T与T-Mobile的并购交易时，AT&T曾向T-Mobile支付了总额达60亿美元的分手费，其中包括30亿美元现金和价值30亿美元的资产。 持有DirecTV大批股权 沃伦·巴菲特（Warren Buffett） 成AT&T并购案最大受惠者 一旦AT&T成功收购DirecTV的话，这将增加AT&T卫星电视用户的数量。 虽然双方都预期这项交易将需要更长的时间才能完成，但最近几天他们已经在交易的主要框架上取得了进展。 受这次收购影响，DirecTV股价大涨，其最大的受益者中就有沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Cooperation）。巴菲特的股票收购代理人收购DirecTV股票时的价格紧紧是现在价格的一半左右。根据监管局显示到2014年3月31日的文件显示，伯克希尔大约持有3450万DirecTV的股票。 这项价值约500亿美元的收购将使AT&T获得一个全国性的卫星电视提供商，此后，该提供商将与AT&T公司旗下的美国无线服务业务和电话及高速互联网业务融合。 AT&T的总裁（CEO）兰德尔-斯蒂芬森表示，正通过收购使自己变得更强大，因为它的对手康卡斯特（Comcast Corporation）和时代华纳（Time Warner）也在盘算着它们两者之间的合并，而且合并在整个通信行业也在加速。 并购移动设备管理商Divide 谷歌（Google） 冀提升安卓设备的渗透率 另一方面，2014年5月20日的消息表示，谷歌（Google）已收购移动设备管理商Divide，但未公开更多财务细节。在此之前，Divide已经获得了2500万美金的融资，最近一轮融资亦来自谷歌。 Divide于美国时间5月19日发布公告称，将加入谷歌安卓团队。该公司主要帮助企业管理员工在工作中使用的智能手机等移动设备。 根据消息显示，这次收购将帮助谷歌进一步提升安卓设备在企业市场中的渗透率。谷歌发言人表示，Divide仍将继续支持iOS终端。 Previous Post Next Post