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国家能源 TENAGA NASIONAL BERHAD(TENAGA,5347) 马来西亚唯一配电公司

国家能源(Tenaga,5347)是马来西亚唯一的发电及配电公司,这意味着它所从事的业务没有其他的竞争者,是属于一门垄断的生意。
国能也是马来西亚历史悠久的品牌,有用到电力供应的消费人几乎都知道国能这个品牌,所以,在全球顶尖品牌顾问公司–Brand Finance公布2012年大马首100大最有价值品牌报告,国能品牌价值为10亿8千万美元,名列马来西亚第八品牌的位置。
尽管马来西亚政府允许国内私人界兴建及拥有独立发电厂,但是它们只有发电的权力却没有配电的权力,所以它们所生产的电力也只是仅可以销售给国能,不可配电。
因此,到目前为止,国能在配电领域仍然拥有垄断的地位,是马来西亚国内少数几家没有其他竞争者的企业。
无论如何,由于发电及配电业务背负着社会责任,所以国能无法随着跟据成本的起降而调整电力收费,任何电费调整,特别是调高电费,都得获得政府的批准才能进行。
所以,国能虽然是一家具有垄断地位的企业,但是它的业绩有时还是会出现差强人意的表现,例如它在2011年8月31为止的第四季业绩中,蒙受3亿3860万令吉净亏损。
无论如何,如果获得利好因素的激励,例如获得政府提供给它的赔偿金以及营业环境改善的话,那么,它就会交出亮丽的业绩。
所以,于2012年8月31日为止的第四季业绩中,它受到更低煤炭价格,以及来自政府与国家石油(Petronas)的赔偿金贡献激励,国家能源的净利便马上冲破10亿令吉。
此外,它也必须与汇率打交道,因为它的债务当中,有很多是属于外币,所以当令吉兑日元汇率于2012年8月31日为止第四季业绩期间升值之后,这使得国能成功取得9300万令吉的汇差收益,在上财年的同季,它则蒙受3亿3460万令吉的汇差亏损。
与此同时,在这一季度它的电力销售从84.5亿令吉增至90.4亿令吉,主要因为半岛和沙巴的电力销售各增长7%和14.8%。
在这些利好因素的带动下,这使得国家能源在截至2012年8月31日止的第四季业绩转亏为盈,从2011财年同期蒙受3亿3860万令吉净利,转为取得10亿零790万令吉净利。
至于国能全年财年则净赚41亿9760万令吉,较上财政年的9亿6540万令吉净利,暴涨334.8%。
同时,该公司建议每股15仙终期股息,使2012财政年全年累计股息达到20仙。
国能2012财政年营业额按年上涨11.2%,主要受益于4.3%的全年电力需求成长。此外,国能管理层也预测,2013财政年电力需求将在国内生产总值(GDP)扶持下,得以维持在4%至5%的成长。
与此同时,国能管理层也预测,2013财政年平均煤炭价格将不会高过每公吨100美元。另外,国能管理层透露,原本计划在去年9月投产的马六甲再气化终站(RGT),将展延至明年首季投产。
由于国家能源2012财政年第四季与全年业绩基本符合预期,加上预计电力需求增加及煤炭价格走软,所以市场普遍看好国家能源的前景。   
随着国能管理层预测2013财政年平均煤炭价格将不会高过每公吨100美元。而丰隆研究分析员也指出,煤炭价格自2012年6月份一直处于每公吨90美元以下。
这样的煤炭价格走势对国能是有利的,因为分析员预测,煤炭价格每降10美元,将能降低国能约6亿令吉的燃料成本。
尽管在好景时国能可以取得很大的盈利,但是它在资本开销方面也是非常庞大的,因为国家经济以及人口的不断成长,国能必须不断地提升电力产能,以应付国内消费人的需求。
最近国能便宣布,在未来5年,它将投资97亿令吉提升电力产能,以满足大马电力需求。这97亿令吉主要投资在登嘉楼和彭亨两个水力发电项目项、与联邦土地发展局(FELDA)合作在彭亨增卡的生物质发电厂以及霹雳曼绒的煤炭发电厂。
其实,国能已经是亚洲三大电力业者之一,但是国能并没有因此而满足,它反而拨出更大的资本开销投资以提升电力产能,目的就是希望业务还能更上一层楼,包括将触角延伸至海外,以寻求更大的成长空间。

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