Highline 金融专栏 Financial Column

终极赢家的投资智慧(四)(完结篇)

国际知名的商品投机者–理查·丹尼斯(Richard Dennis),曾被称为“交易所的王子”,于1949年1月生于芝加哥。1970年代初,他借了1600美元,传言指他以大约10年的时间赚得2亿美元。如果属实,他确实是万中无一的终极赢家。 那么,他是如何看待外汇交易这回事的呢?丹尼斯相信,成功的交易是可以被传授的。为了与他的朋友和交易伙伴,威廉·艾克哈特(William Eckhardt),解决这项争论,丹尼斯招募了21名男性和2名女性,并分为两组加以训练。 一组自1983年12月开始,另一组自1984年12月开始。丹尼斯训练的这个团体称为“海龟”,在仅仅2週的时间内,教导他们一套简单的顺势交易系统,交易一系列的商品、货币、以及债券市场,在价位高过他们最近的幅度时买进,并在价位低过他们最近的幅度时卖出。 他们被教导在亏损期间缩小他们的交易量,但在获利期间积极地增加交易量直到风险承受总额的三分之一或二分之一,尽管每一次都只会有总资本的24%的资本暴露于风险中。这类型的交易系统在市场盘整的期间会产生亏损,有时会持续数个月,亦会从大的市场趋势中获利。 1984年1月,在为期2週的训练结束之后,丹尼斯给每一位海龟学员一个交易帐户,让他们以学得的方法进行交易。在1个月的交易试验期间,学员们在每个市场最多可以进行12笔交易。在1个月的试验期间结束后,对于那些能成功地进行交易的学员们,丹尼斯给他们价值25万美元至200万美元不等的帐户去管理。 在他的5年实验结束之后,据传他的学员赚得了总计达1亿7500万美元的获利。有些学员(例如奇瑟比克资本公司的杰瑞·帕克( Jerry Parker)、EMC资本管理公司的Liz Cheval、Rabar Market Research的保罗·雷霸)利用与海龟系统相似但不全然相同的方法开始他们的交易生涯,并成为成功的商品交易经理人和基金经理人。 由此可见,理查·丹尼斯是一位值得我们学习的终极赢家之一,他顶尖交易语录: 始终如一和纪律是关键。几乎每个人都可以列出8成一系列和我们所教的一样好的规则。但他们做不到的是当情势转坏的时候,他们无法让自己有信心坚持谨守那些规则。 对许多交易者而言,他们的第一笔大交易成功与否对他们未来的影响并没有那麽重要,而影响最大的是他们的第一笔大获利是来自多头或空头。因为这些经验会导致他们会倾向做长期的多头或空头,那是非常不健康的。多头或空头都不可偏好。 当你面对持续的亏损时就应暂时退出、小息一下、做点别的事,并在你下次做决定之前相隔点时间,别急着进场。 我们要像新加坡人养海龟那样培养交易者。 你必须减少亏损并尽量保本,为那少数你可以在短时间内赚得大笔获利的情况做好准备。 我总是说,你可以在报纸刊登你的交易规则,但没有人会跟随那些规则。因为关键是始终如一和纪律,并不易执行。 我不需要知道市场的名称也一样可以做交易。 不论你用什麽方式进行交易,最重要的是,当大趋势出现的时候,你的交易方式必需确保你能登上大趋势的列车中。 做交易决定时越不带情绪越好。 在这专栏的12篇文章中,我所强调的是投资者要如何选择和善用金融衍生产品,以便为公司及个人的投资项目作出风险对冲、保本及增长的目的,并在惊涛骇浪的金融市场中脱颖而出,成为终极赢家。 其实,总结之前所提供的终极赢家的投资智慧当中,不难发现投资之道、赢家心法可以归纳为三个字,那就是“静、定、慧!” 交易智慧是一种投资心理学,很多终极赢家认为投资心理学显然是更为重要的元素,其后是风险管控,而最不需要考量的问题则是你进场和出场的价位。 所以,要在衍生金融产品市场中成为长胜军,最重要的策略便是“静、定、慧!”,只要你具备这三大特质,那么,下一位终级赢家的故事将由你来撰写! ***我们提供为期一年的“外汇赢家操盘手及基金经理培训辅导计划”。欲知详情,请联络:enquiry@speedwealthbiz.com 網站:http://speedwealthbiz.com/tw

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终极赢家的投资智慧(三)

外汇市场中的每一位终极赢家都拥有本身特性,而这些持性都是他们成为终极赢家的关键要素。由于这些终极赢家已经经历市场的千锤百炼,并且从市场中领悟出让自己立于不败之地,最终成为赢家的道理,所以他们在感悟中所说出的语录,绝对是外汇市场投资者的明灯。 保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)是一位世界级的美国富豪,他给予外汇投资者的忠告是不要专注于赚钱,而是要专注于保护你所拥有的(保本),以及最强的交易法则在于防御,而不是在于攻击。 保本与防御也是我一直在专栏中所强调的重点,因为市场永远都存在的,所以我们留得青山在就不怕没柴烧。琼斯风险控制是交易中最重要的事,他一直都要确定他从未在任何月份有过两位数的亏损。 他认为,如果有让你感到不安的亏损交易,解决方式非常简单:退出,因为你随时都可以再进场。没有什麽比新的开始更好的了。 他也要求投资者别逞匹夫之勇和不要过度交易。他也强调:“我每天试着花时间让我自己尽可能的快乐和放松。如果我有某些交易的趋势转向了,我会马上退场;若某些交易的趋势对我有利,我就留着它们。” 这也就是趋势投资的智慧,没有人可以预测市场走向,只有跟着市场趋势走的投资者才能成为终极赢家。 市场上另外一位赫赫有名的投资大师为吉姆‧罗杰斯(Jimmy Rogers)。他在量子基金和乔治·索罗斯(George Soros)共事过后,名望更高。他也管理他自己的基金,成绩标青。 他的投资哲学是耐心、长期投资、不用技术分析和图表做交易。罗杰斯相信投资成功的其中一个关键就是等待最佳的交易时机,并认真的交易,而不是像大部分的交易者一样只会过度交易。 他不用技术分析和图表做交易,也不相信技术分析和图表会为未来提供任何的线索。他看图表只是为了了解过去发生的事,而不是为了预测未来。这真是一个很好的忠告,因为,“未来”的确是完全无法预测的。 许多投资者都专注于过短的投资时段,急切地渴望他们的交易可以尽快获利。在他的基金中,他对于商品交易的投资组合的权衡几乎没有因为时间而改变。而他专注和顺着市场走势的独到观点已令他的基金表现比其他的基金都还要好。 在1980-90年代期间,赖瑞·海特(Larry Hite)曾是最成功的衍生性商品交易商之一。当他任职于米特投资管理公司(Mint Investment Management Company)时,协助公司建立日后成为全球规模最大的基金,并开创衍生性商品的业务,管理超过10亿美元的资产。 海特相信,成功的交易就是以计算进场好时机为根据,而且,他的交易策略并不是获得最高的利润,而是获得最佳的利润,并将风险降至最低程度。 海特比较交易和玩扑克牌的雷同。能获利的投资其实是以优势为基础。如果你可以明确的估计交易或投资的优势,你就可以确定适当的进场时机。 就像扑克牌游戏,有利的优势并不保证每次下注一定会成功,所有杰出的扑克牌玩家都知道的,如果你能在有利的优势下,并持续运用严格的资金管理来下注,你将可以获取庞大的获利。 海特说得好:“我们是从逆向接近市场。我们首先问的不是我们可以赚得多少获利,而是我们可以承受多少亏损,因为我们玩的是防御性的游戏。” 他的目标是利用严格的风险管控获得最佳的回报,海特强调三个重要的交易规则,即 一、单一笔交易的风险不要超过总资本的1%,不论那笔交易看起来有多好。 二、永远跟随趋势,而且,绝对不要背离你的方法或系统。 三、将资金分散在数个不同的领域。 下期主题:10)终极赢家的投资智慧(四)(完结篇) ***我们提供为期一年的“外汇赢家操盘手及基金经理培训辅导计划”。欲知详情,请联络:enquiry@speedwealthbiz.com 網站:http://speedwealthbiz.com/tw

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终极赢家的投资智慧(二)

在这一期,我将继续介绍终极赢家的投资智慧。首先出场的并不是一位真正的外汇交易者,但是,那并不重要,因为他的交易策略对所有的市场都适用。他有一些很实在可靠的交易忠告,你可以将他的忠告纳入你的交易计划当中。在这一期,我将继续介绍终极赢家的投资智慧。首先出场的并不是一位真正的外汇交易者,但是,那并不重要,因为他的交易策略对所有的市场都适用。他有一些很实在可靠的交易忠告,你可以将他的忠告纳入你的交易计划当中。 这位终极赢家便是马克·温斯坦(Mark Weinstein)。他参加一场由COBE场内交易者筹划的竞赛,在三个月内用10万美元赚得90万美元,而且,他声称在这之后他从未有过任何一周是亏损的。虽然这不一定是真的,但是,他的忠告对任何交易者都是无价的。 温斯坦提出交易成功的7个基本交易规则为: 1. 在基础上下功夫,了解所有你交易方法的重要细节; 2. 大部分成功的交易者都很谦虚,不傲慢; 3. 了解做为交易者的限制和优、劣势; 4. 要有逆向思考的思维模式,不要害怕和大衆背道而驶; 5. 在进场做交易之前,要耐心地等待理想的时机出现; 6. 你的交易策略必需要实用性强且可以适应市场中的变化; 7. 一旦交易获利了,不要变的过度自信或傲慢,交易的其中一个最困难的部分就是保住你的获利。 这些对交易者而言都是很实在的规则,尤其是强调有关耐心的重要性及等待正确的交易时机,但是大部分的交易者都不会这麽做。温斯坦的交易策略就是寻找最佳的时机,而当机会来临时,他绝不会松懈、绝不放过。 这也是赢家和输家之间最大的差别。还有一点很重要,那就是如果你想要赢得交易,你就需要学习如何以正确的心态面对亏损,而不会因亏损而极度情绪化,因为所有伟大的交易者都是“能从容面对亏损的交易者”。 布鲁斯·柯凡纳(Bruce Kovner)被视为是有史以来最杰出的交易者之一。单是1987年,柯凡纳就赚得3亿美元的获利,之后有超过10年的时间,每年都增加令人难以置信的87%的获利。 所以,外汇交易者要学习就要向这类的大师级终极赢家学习,由于他曾经犯下大部份交易者都会犯下的错误,那就是被胜利冲昏头脑,他在赢钱之后却因缺乏纪律而最终蒙受亏损,这个教训领悟到了什么是风险并创造控制风险的结构。 这也意味着许多伟大的交易者在实行严格的资金管理之前都经历过大额的亏损,而布鲁斯相信资金管理就是他赚得大笔获利的关键。 布鲁斯相信,帮助他成功的两个重要元素是:从大局着眼的交易策略和严格的资金管理规则。第一个元素就是他能够正确确认趋势转变的能力,而且,他从大局着眼:利用技术性的分析,但是他需要了解为什麽市场应该波动,因此,他从大局及长线着眼。 另一个元素就是他在交易的压力下还能维持情绪不受影响和纪律的能力;而稳健的资金管理也让最杰出的交易者可以在正确的时机做出正确的决定。 从柯凡纳的身上,我们可以看到成为伟大交易者的人通常都是坚定、独立、可以做出和多数人相反的事并能控制情绪的人。这些交易者都愿意进行其他交易者不会也不愿考虑的交易,而且可以有纪律地遵守规则,他们可以在正确的时间进行正确的交易规模。 接下来的另一个终极赢家是比尔·李普修兹(Bill Lipschutz),他是全世界货币交易量最大的交易员。他在货币交易创造了超过5亿美元的获利。 当任职于所罗门兄弟银行时,李普修兹协助创设所罗门兄弟银行的外汇部门,在当时是市场中擧足轻重的交易商,因为具备管理风险和判断外汇市场走向的能力,他曾经连续获利16个月。 曾经历过巨大的亏损,也像所有伟大的交易者一样从错误中学习,这使得他领悟到顺势交易的重要性。他说:“众所周知,外汇交易中最有利可图的市场环境就是“趋势”,尤其是超过中长期的趋势。” 他说“那种每一天起床后就尝试着理解市场是如何运作的感觉。是一种从未改变的,令人对于市场持续的着迷。” 因此,李普修兹不只是一位伟大的交易者,很显然地,他热爱他的工作所带来的挑战。他获选进入“交易者名人堂”反映出他在这个领域的地位,而他也被认为是有史以来最杰出的外汇交易者之一。 下期主题:10)终极赢家的投资智慧(三) ***我们提供为期一年的“外汇赢家操盘手及基金经理培训辅导计划”。欲知详情,请联络:enquiry@speedwealthbiz.com 網站:http://speedwealthbiz.com/tw

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终极赢家的投资智慧(一)

在之前的8期专栏文章中,我一直都在传达一个中心思想,那就是“人人都可以成为操盘手,但是,不是人人都可以成为长胜军。” 根据资料显示,在市场的交易者当中,有95%是亏损累累的,只有5%的投资者赚钱,而问题的根源我已经在8期的“世界顶尖金融衍生商品操盘手順勢投資之道”专栏中详细说明。 在此,我想除了由我个人发表意见之外,我也想在这专栏中让大家也可以了解其他世界顶尖操盘手,是如何战胜市场成为赢家的。 杰西·李佛摩(Jesse Lauriston Livermore)是一位传奇性的交易者,也是20世纪最有名的交易者之一。他以“拼命三郎”和“华尔街巨熊”而闻名。他曾是美国的股票投资人和期货交易员,总是在市场进行大额交易。 在他的交易生涯中,他讲了许多语录,至今仍然让市场人士有如醍醐贯耳,成为当今交易者的重要心灵鸡汤。在这么多的语录当中,最令交易者醒神的包括: 趋势是你的朋友。 获利永远不需要你操心,你应操心的是亏损。 市场永远不会错。错的是交易者。谨慎及有智慧的交易者永远不会和市场唱反调。 只有耐心地等待正确时机的到来才能赚得大钱,而不是胡思乱想。在进行交易之前,要等待,直到所有的因素都对你有利爲止,方才进场。 我花了数百万美元才认知到,交易者的另一个危险敌人就是:自身会不经意的掉入盲目崇拜及追随某大师或某名人的光圈陷阱里。 由于受到版位的限制,我不能在这里一一列出他的精彩语录,有兴趣可以上网查看其详情。另一位值得大家了解的赢家便是“成功大师的交易方式–维克多·斯波朗迪(Victor Sperandeo)”,他也是一个真正的交易传奇,于2008年由交易者杂志引荐给交易者名人堂,还被称为“终极华尔街专业人士”。 他表示,外汇交易成功的秘密就是:如果你想赢,你就必须知道游戏规则;而且,你必须让自己留在场上才有可能赢…。确定留在场上所必须掌握的知识和规则并每年都能持续地赚钱。如果不能将知识付诸实行,那世界所有的知识对你来说都是没有价值的。 总结维克多·斯波朗迪的看法,那就是你要达到外汇交易成功的关键,就是: 1) 完全了解游戏规则, 2) 拥有情绪纪律, 3) 保本,而且不要太快退出游戏。 接下来,再介绍另一位大师级的交易者——保罗·都铎·琼斯二世(Paul Tudor Jones II),他被视为是空前的伟大交易者之一,他成立了都铎投资公司,是一个数十亿美元的对冲基金。在2009年,他的身价约为63亿美元,且单单在2006年就赚得7亿5千万美元。 就他的投资哲学而言,他不认为有承担大风险的需要,从未过度运用槓杆,并寻找不平衡的报酬-风险机会。藉由承担小额投资风险换取极佳的报酬,他用最小的痛苦赚得最大的获利。当贪婪或恐惧将市场价位推向极端时,他也准备好要出击了。 长期成功的关键在于拥有健全的资金管控。琼斯相信,你需要先做好防御的准备,而不是攻击!他在表现不佳时从不补仓,并会减少投资规模,而在交易顺利和赚钱时会加码。他在最糟的时候做最少的交易并保本,那是他的主要考量。 对于止损点,他心有定数,当到达止损点的时候,他就会退出交易。他监控所有的投资组合淨值并承担风险,因为市场和所有交易的风险一样都不断在改变。 另一个成为伟大交易者的关键就是不要自负,否则你就会变的过度自信而导致亏损,所以,谦逊以及总是先想到可能会发生在你的帐户的最糟的事,并保持踏实和谦逊是很重要的。 上述所提都是终极赢家在衍生产品市场的智慧结晶,非常值得任何时候的交易员学习及运用,在下一期的专栏中,我也会再举例更多的终极赢家的智慧予大家分享。 下期主题:9) 终极赢家的投资智慧(二) ***我们提供为期一年的“外汇赢家操盘手及基金经理培训辅导计划”。欲知详情,请联络:enquiry@speedwealthbiz.com 網站:http://speedwealthbiz.com/tw

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世界顶尖金融衍生商品操盘手順勢投資之道

成为金融衍生工具终极赢家的正确方向:“趋势”投资 懂得市场操作的人都知道,趋势是市场真正的动力,如果没有与趋势做朋友,那么你在市场是无利可图的,只有顺势交易的人,才有可能在市场中取得高回报。 那些只专注短线交易、每天将双眼紧盯着市场看着价位波动、完全不理会市场趋势的人士,最终不是输钱就是免费为外汇经纪打工,因为你的每一次买卖经纪都有佣金可以抽。 有意在市场交易的人士,首先要做的便是用清醒的头脑厘清市场的真相,那就是在“浩瀚”的衍生品市场当中,没有人可以预测到市场下一秒的变化,因为市场是瞬息万变、无法预测的,不过,趋势却如潮水,潮涨潮退,必定重返。 这也意味着如果你要在衍生品市场中成为赢家,就是要懂得什么叫做顺势交易,顺着趋势交易,借力使力,这样你的赢面将会大大地提升。 众所周知,每一个市场只有三种趋势:即不是上升就是下滑或者是横摆。就是那么简单而已,然而这三种趋势看似简单,当中却隐藏着千变万化,所以,交易趋势的人士,是无视每刻价位的波动的。 其实,通过趋势交易,交易者根本就没有必要紧盯市场,就可赚取丰盛利润。最重要的一点是,身为顺势交易者,不论市场上升或下跌都会为我们带来巨额的利润,只有在市场横摆时,我们才会面对小额的亏损。 所以,这就说明了为何世界顶尖的对冲基金经理多是顺势交易者。输家交易的是市场噪音(波动价位),赢家交易的是市场动力(趋势),当日对冲交易者(输家)有如机枪手,顺势交易者(赢家)有如狙击手。 无论如何,顺势交易是一种非常沉闷的游戏!它必须如狙击手那样有耐心静待着最佳时机,以便一弹即出百发百中。所以,可以理解顺势交易者大部分时间,什么都不用做,然而“没行动”其实也是一种行动! 根据我在市场数十年的经验显示,顺势交易的最好的时机便是趋势价位转变时。市场永远都充满着变数,我们根本无法预测,所以顺势交易者从不预测,顺势交易者只相信“价位”,“价位”是最可靠的指标。 在市场,赢家和输家拥有截然不同的性络,例如输家永远在找交易的理由,然而赢家却永远在找不应该交易的理由。赢家只有在占优势的时候,当风险回报率对他们有利时才做交易。 不过,在这里要郑重说明,不是每个人都适合做顺势交易,这包括: 急于赚取即时收入的人 只要赢,无法接受亏损的人 无法掌控自己情绪:恐惧与贪念的人 没耐性,冲动的人 此外,顺势交易也有“该”与“不该”的规矩需要遵守,即: 保持“投资者”的心态,而非“投机者”的心态 远离市场,避免情绪受干扰 选择均衡的投资组合,避免单一投资 采用简单的交易系统,忌用复杂的系统! 下期主题:9) 终极赢家的投资智慧 (一) ***我们提供为期一年的“外汇赢家操盘手及基金经理培训辅导计划”。欲知详情,请联络:enquiry@speedwealthbiz.com 網站:http://speedwealthbiz.com/tw

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“留得青山在,不怕没材烧:保本及风险管理”

投资的目的在于累积财富,防御性的风险管理是达成这长远目标的关键。所以,在衍生品市场交易的人士,必须拥有这个目标的概念,将自己的长远目标设定好,就朝着自己的目标前进。 其实,身处衍生品市场交易的人士都知道,在朝向长远目标迈进的时候,难免会有许多的杂音出现,例如市场已经上涨了,还不套利还等几时;消息说市场快崩盘了,还不赶快卖出,不然你就亏大了;又或者某某某通过短期的交易,一进一出赚了不少钱,你要不要学他…等等。 这些都是投资路上会遇到的情况,如果投资者定力不够很容易就会受到这些情况的困扰,甚至放弃了当初投资的初衷,也就是忘记了当初进入衍生产品市场交易的原本目标。 其实,投资不是赢就是输,而赢家和输家的差别在哪里?这一直是我要讨论的课题,赢家将焦点放在管理风险,而输家却只专注于追逐利润。 赢家拥有长远的目标,他们深懂“留得青山在,不怕没材燒”的道理,意思说他们在投资的路上更注重“保本及風險管理”。 一句话说穿:“投资是一门风险管理事业。”所以,投资者必须切记3个要点: 在投资路上保本重于一切,这是所有投资高手的成功基石; 风险源自高杠杆,“杠杆”是一张双面刃,不可滥用: 一般外汇经纪行提供的杠杆,有100:1,200:1,400:1,1000:1,这些高杠杆就是令95%的投资者成为输家的罪魁祸首。所以,只能用更低的杠杆才能避开这些预设的陷阱。 要成为赢家,先学会成为好的风险管理者。 在市场上,投资者应该有这样的理念,那就是先在市场中存活下来,那么就不怕没有机会赚钱。市场永远都是存在的,只怕你没有钱投资而已,所以不必担心错失任何赚钱的良机,最重要的是先留住自己的本钱。 任何一个市场都有风险,所以投资者在进场之前,不要先想着如何赚钱,他们应该先了解市场有那些风险,这样才可以避开风险,增加在市场上赚钱的几率。 对我而言,投资者应该知道的三类风险如下: i.财务风险,最易处理 1.慎用杠杆; 2.减少亏损,让利润延续。 ii.市场风险,一定难度 1.分散风险组合 2.机械性顺势交易系统 iii.情绪风险,最难应对 1.掌控你的情绪: 贪念与恐惧 2.远离市场 / 没预设期望 总的来说,投资者在市场是输、是赢,两者之间的差别就在于面对以上风险时的处理能力。如果投资者可以应付这些风险,那么就恭喜你,因为你已经朝向正确的赢家方向前进了! 下期主题:8)成为金融衍生工具终极赢家的正确方向:“趋势”投资 ***我们提供为期一年的“外汇赢家操盘手及基金经理培训辅导计划”。欲知详情,请联络:enquiry@speedwealthbiz.com 網站:http://speedwealthbiz.com